Rápido análisis de Pescanova

A petición de Edu, he analizado Pescanova según mis criterios fundamentales.

Veamos un análisis del valor dividido en tres partes, Growth Dividend, Capital/Deuda y Value:

– Análisis Growth dividend. (Miro el yield actual con respecto a la media y su tasa de crecimiento)

El valor en la actualidad da casi un 50% más de dividendo que la media de sus últimos años.

Media 5 años: 1,18%

Dividendo actual: 1,76%

Diferencia media/actual: 49,15%

Además, el crecimiento medio del dividendo en los últimos años ha sido de un 9,17% anual.

– Análisis capital bursátil/deuda. (Requiero que el ratio sea de al menos 1,5)

Capital bursátil: 440 mill. de euros

Deuda fija: 814 mill. de euros

Total cargas 2009: 1753 mill. de euros

Ratio Capital/Deuda: 0,54

Ratio Capital/Cargas totales: 0,25

– Análisis Value. (Cálculo de valor intrínseco y margen de seguridad)

Para el análisis value lo primero que hago es calcular la tasa de crecimiento del beneficio de los últimos años y la divido por la mitad, para sacar una tasa ultraconservadora.

Tasa crecimiento 5 años: 17%; Tasa crecimiento conservadora: 8,5%

Con esta tasa de crecimiento calculo un beneficio por acción futuro conservador: BPA futuro: 4,02 euros

Después calculo el PER medio de los últmos años, que ha sido de 14,45 veces.

Sigo con el cálculo del precio futuro conservador: PER medio * BPA futuro= 58,04 euros.

Con este precio futuro conservador, calculo el valor intrínseco actual descontando año a año un porcentaje. Hay quien aplica la inflación, o el yield del bono a 5 años, o lo que espera de la renta fija. Yo prefiero seguir sumando margen, y le descuento año a año una inflación esperada más lo que yo esperaría sacar en renta fija si invirtiera el dinero en ello. Lo redondeo y me sale un total de 10%. Así que 10% de descuento durante 5 años me da un valor intrínseco conservador de 39,64 euros.

Este valor ya es conservador, pero yo le voy a dar un 25% extra de margen de seguridad, y me da como resultado un precio óptimo de compra de 31,71 euros. Y como hoy el valor está en 22,44, da como resultado un 76% de descuento actual.

Con todo ello llego a la conclusión de que:

En mi opinión,  comprar Pescanova por debajo de 31,71 euros sería una excelente compra de largo plazo, si no fuese porque sus ratios de Capitalización/Deuda son bastante mediocres. Además, aunque el examen growth dividend lo pasa con creces, su yield no llega al mínimo de 3% que pido a mis compras. Así que, no me parece mala opción, pero prefiero apostar fuerte por los valores que cumplen todos los requisitos que exijo.

No me iré sin deciros que yo no soy un profesional de las finanzas y que no debería nadie hacer caso de mis comentarios. Aquí sólo expongo mis opiniones, que en ningún caso se deben tomar como consejos.