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La Cartera de Inversión de Luismi

Hoy te traigo una consulta al correo que me envía Luis Miguel:

Aquí te envío mi cartera de inversión. Después de casi 1 año leyendo tu blog e informándome (casi ha sido un master en finanzas personales), tengo terminado mi plan.
Tengo que recalcar como se ha dicho varias veces en el blog que esto es algo muy personal y decisión de cada uno, y una vez que eliges tu propio camino es muy importante seguirlo sin importarte los cantos de sirenas.
Los pasos que he seguido para configurar mi cartera de inversión son los siguientes:

La proporción de RF es: RF = Edad – 12
La proporción de RV es: RV = 100 – RF – ORO
La proporción de ORO es: 15%

Una vez elegidos los objetivos (Asset) la renta variable la divido así:
RV Norteamérica    45%
RV EUROPA          30%
RV Pacífico            15%
RV Emergentes       10%

Una vez elegido esto, vamos a por los productos que son los siguientes:

RENTA VARIABLE
USA
Vanguard Dividend Appreciation ETF
Amundi Funds Index Equity North Am AE-C
EUROPA
Amundi Funds Index Equity Europe AE-C
PACÍFICO
Amundi Funds Index Equity Pacific AE-C
EMERGENTES
Vanguard MSCI Emerging Markets

MATERIAS PRIMAS
ORO
DB physical gold Euro hedged ETC (ETF)

RENTA FIJA
Ishares EUR GOV BONDS 1-3 ETF
Pictet-EUR Short Mid-Term Bonds-R

Los comercializadores que utilizaré para estos productos serán: selfbank para los fondos de inversión y oreyitrade para los ETF’s.

Y por último la operativa que quiero seguir es aportar una cantidad fija cada 4 meses a los fondos de inversión y cada año rebalancear entre los productos. Esto es debido a que ahora puedo ahorrar poco y así lo tengo como una hucha, ¿pensáis que es mejor solo rebalancear cada año entre los productos, en vez de meter dinero en un fondo y luego vender una parte para rebalancear entre ETFs y los fondos?

Y la última pregunta:
Si por un casual me toca la lotería, heredas un dinero, u obtienes un dinero extra, ¿es mejor meterlo de golpe en la cartera de inversión o lo distribuimos en un año?

Hola Luis Miguel, muchas gracias por tu correo y por tu confianza. Voy a darte mi opinión en lo que pueda y espero que algún usuario del blog también aporte cosas que te ayuden.

En lo que respecta a la composición de tu cartera, tanto los porcentajes usados como los productos de inversión elegidos, son muy parecidos a los que componen mi cartera, por lo tanto supongo que es de esperar por ti y por los seguidores del blog que te diga que me parecen acertados. Pero hay un par de dudas que me asaltan:

– ¿Por qué un 15% en oro y no otro porcentaje?

Ya hemos debatido otras veces sobre el oro, más o menos teniendo claro que no es una inversión en sí misma, sino una forma de acumular dinero en un formato distinto a las monedas “tradicionales”, una forma poco ortodoxa de “asegurar dinero en mano” o una parte importante de una cartera de inversión dividida en activos muy descorrelacionados.

En el caso de usarlo como ahorro o seguro, tener todo en un ETF no sé hasta que punto sería apropiado. Harry Browne recomienda poseer oro físico en distintas localizaciones, pudiendo dividir ese 15% en oro físico en monedas bullion (la forma de acumular oro recomendada por Mr. Browne), ETFs (sobre todo el que comentas que acumula por ti oro físico y tiene el Euro cubierto), Certificados de Perth Mint (el único certificado de oro en el mundo respaldado por un estado triple A como Australia) u Oro electrónico depositado en otros paises (funciona como Renta 4 pero con oro físico: envías una transferencia, te apuntan el dinero en tu cuenta y compras oro físico que ellos depositan en Suiza, Londres o Nueva York), de forma que el concepto “seguro” sea más completo al tener distintas localizaciones geográficas y depositarios. (Si alguién tiene más experiencia en la compra de oro nos podría iluminar en este sentido)

En el caso de ser usado como parte integrante y protagonista de la cartera de inversión, ya sí que me parece más acertado que la parte principal sea el ETF, sobre todo por comodidad y liquidez, sin descartar diversificar algo en el resto de productos que hemos visto en el punto anterior. Pero, ¿podrá un 15% en oro amortiguar las bajadas de un 60% (no nos comentas tu edad) en renta variable? ¿Servirá para tranquilizarte en momentos de pánico? Sería muy útil que nos explicaras el porqué de tu decisión.

– ¿Por qué tu edad – 12 en la parte de RF?

No es que considere que esté mal, simplemente me parece curioso la elección del valor “12”. ¿Responde a algún tipo de fórmula o cálculo que has realizado?

En cuanto a tus últimas preguntas, el tema del rebalance ya lo tratamos hace unos días, y como dije, yo prefiero el rebalance anual, sin creer que otros periodos sean peores. Simplemente a mi me resulta cómodo, práctico, simple y sencillo. Y como tengo fe en mi sistema y no tengo ni idea de lo que deparará el futuro, en caso de tocar la lotería como comentas, la parte que destinara a mi cartera de inversión la metería del tirón.

Un saludo Luismi, y recuerda en todo momento que todo esto no es más que una opinión personal, que perfectamente podría ser equivocada. Muchas gracias por tu confianza y espero que el resto de usuarios del blog te puedan ayudar con sus opiniones y experiencias personales.

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24 responses to “La Cartera de Inversión de Luismi

  1. Un activo que recomienda mucho David Swensen son los REITs, ya que añaden diversificación y reaccionan bien a la inflación. En España el mercado inmobiliario está fatal, pero ¿no habrá en la zona euro algo parecido a los REITs norteamericanos? No me suena haber visto nada parecido en las carteras que se ven por aquí.

    Saludos y gracias por compartir vuestros puntos de vista.

  2. Yo quiero recordar que antes de invertir es bueno tener un colchón que cubra entre 3 y 6 meses de gastos y pagar cualquier deuda que tengas.

    Por lo demás, a mí la deuda pública l/p considerada libre de riesgo (USA o Alemania) me parece un muy buen activo que es generalmente infravalorado, con una buena rentabilidad a l/p y correlacionada negativamente con la RV(nada garantiza que la correlación se mantenga en el futuro, pero es bastante probable), como algo secundario te diré que en lugar de cuatro fondos regionales, prefiero uno global como el ETF VT, y si quieres diversificar, algo de REITS no estaría mal

  3. @Antonio, sobre la pregunta de cómo invertir el “premio de la lotería”, meterlo todo del tirón es bastante arriesgado. Como bien dices no sabemos qué nos deparará el futuro, las probabilidades de que la cartera dé una buena rentabilidad a largo plazo son claras, pero en el corto podríamos comernos una buena bajada que mermaría considerablemente nuestra ganancia futura. Demasiado riesgo para dejarlo al azar… Para estos casos, el bueno de Bernstein recomienda la técnica del Value Averaging, dividiendo la inversión en en varias fases pero con cantidades variables (en cada fase compraríamos más si la cartera se revalorizó menos de lo esperado y meteríamos menos dinero si se revalorizó más). Hay un libro muy interesante sobre este tema, recomendado por Bernstein, que será una de mis próximas lecturas:
    http://books.google.es/books?id=ViuV7AN96DEC&lpg=PR5&ots=rIqi8In0u6&dq=value%20averaging%20bernstein&hl=es&pg=PP1#v=onepage&q&f=false

    1. @Álvaro, si mi cartera es afín a mi aversión a la volatilidad, no entiendo porqué mi premio de la lotería debe quedarse en una cuenta mientras pasan los años si la rentabilidad esperada de la cartera es superior. Imaginemos que el premio es de 200000€. Si no quieres meterlo de golpe en tu cartera por miedo a que bajen los mercados en el próximo año, ¿qué harás cuando tu cartera de hoy llegue a valer 200000€? ¿Venderás la mitad por miedo a que bajen los mercados? Si lo piensas, es lo mismo.

      Otra cosa es pensar que, si vas invirtiendo año a año tus ahorros, más o menos conseguirás un precio medio de mercado, pero eso es otra cosa distinta, ya que hoy no dispongo del total que ganaré en los próximos años, ni voy a pedir un crédito para invertirlo.

      @devuntu, aparte de su fenomenal comportamiento en periodos inflacionistas, el oro es la materia prima más parecida al dinero real. Además, si los quieres acumular de forma física, ¿dónde meterás los sacos de trigo o los barriles de petróleo?

      @wenomeno, esa es la estrategia de cartera de Rick Ferri. Es uno de los principales bogleheads USA, que aboga por incluir un poco de REITS (6%) en la parte de RV de la cartera.

  4. A mí me gustaría plantear una cuestión:

    – Entiendo que la inversión en oro busca una baja correlación con el resto de la cartera. El oro no se parece al resto de activos, no puede valorarse de la misma manera ni puede esperarse un rendimiento de él más allá de la inflación (o de la especulación). La gran ventaja, debida a esa baja correlación, es disminuir la volatilidad de la cartera.

    – En tal caso, mi pregunta es: ¿por qué limitarse solamente al oro y no incluir otras materias primas? A fin de cuentas, el oro no tiene grandes usos industriales, ni su precio influye directamente en la actividad de una empresa. Sin embargo, el precio de la energía, del trigo o del cobre sí que pueden tener mayor repercusión.

    – Sé que la inversión en materias primas no es muy boglehead, pero puesto que Luis Miguel ha considerado con tanta fuerza la posibilidad del oro, me gustaría conocer vuestra opinión sobre incluir otro tipo de materias primas.

    Un saludo.

  5. @devuntu, yo deduzco que la elección del oro es precisamente por su “inutilidad” como materia prima, ya que las materias primas de uso industrial están más correlacionadas con los ciclos económicos (si baja el consumo y la producción industrial, lo normal es que la demanda de materias primas disminuya y por tanto su precio también). A parte, se da la circunstancia de que el uso del oro como valor refugio hace que su correlación respecto a los productos financieros sea inversa (cuando nadie quiere estos productos y su precio baja, aumenta la demanda del oro y su precio sube, compensándose con ello nuestra cartera).

    Dicho esto, que el sistema en teoría funcione a mi por lo menos no me tranquiliza y no me sentiría nada cómodo con una parte importante de mi patrimonio en oro, sobre todo si se trata de una cartera nueva y compramos el oro a precios actuales. Quiero decir que un sistema que no se basa en cuestiones fundamentales (es decir, que el oro realmente tuviera un valor intrínseco por su función o uso real) funciona hasta que deja de hacerlo y nunca podemos estar seguros de cuando puede derrumbarse el castillo de naipes.

  6. @antonio, devolviéndote una respuesta que me diste hace poco: “tendremos que escribir al Sr. Bernstein para que repase sus conceptos sobre finanzas” 😛
    Ahora en serio, una cosa es nuestra aversión a la volatilidad para una inversión a largo plazo y que confiemos en el DCA y los rebalanceos para, a la larga, “comprar barato y vender caro” gracias precisamente a dicha volatilidad. Sin embargo, apostando toda la inversión a una sola compra, como prácticamente sería el caso, es posible que tengas suerte y estés comprando barato o no la tengas y estés comprando caro (y que te toque la lotería dos veces seguidas ya es tener mucha suerte xD).
    Creo que justamente en “Los cuatro pilares de la inversión” venía un apartado sobre esto, hablo de memoria pero creo recordar que Bernstein recomendaba repartir una inversión de este tipo en un plazo de 3 años con aportaciones cuatrimestrales según el método del Value Averaging. Por favor, si tienes un rato echa un ojo al libro que comentaba en el post anterior, en el enlace que puse puede leerse el principio del libro (con introducción de Bernstein incluida).

  7. Muy buenas a todos, muchas gracias Antonio por poner mi cartera como artículo en el blog, me he emocionado.

    Desde el 2008 estaba buscando un sistema de inversión y desde que descubrí tu blog el año pasado he estado estudiando todo lo que se ponía en el para crear mi propio camino. Me gustaron los porcentajes y los productos descritos y los elegí para mí. Basicamente me enamoré de los productos, y como soy algo vago, pues no le di mas vueltas.
    Como todos los de este blog esperamos que Vanguard llegue a Europa algún día y nuestras carteras sean aún mejores.
    Tengo 34 años y elegí el 12 porque quería un porcentaje a la RV mayor que con un 10 y menor que con un 15.

    Elegí un 15% en ORO porque quería un porcentaje de la cartera que estuviera descorrelacionada con la renta variable y la fija. Como bien has dicho, el trigo no es fácilmente almacenable ni el petroleo, mientras que el ORO todavía se le da valor como moneda, y es fácilmente almacenable.
    Para un porcentaje mayor de ORO hubiera elegido una cartera Permanente, pero los REITs no me convencen, y para menor porcentaje, tiene poco efecto descorrelacionado sobre el resto de la cartera.
    La elección del ETF de oro es como indicas por comodidad y liquidez. También había pensado en comprar oro físico en http://www.goldmoney.com, con bajas comisiones de mantenimiento.

    El correo lo envié hace tiempo, y la pregunta del rebalanceo me quedó bien explicada como comentas.

    Gracias a @manuel por compartir su punto de vista.
    Tengo en cuenta lo del colchón @wenomeno
    Pienso igual que tu @alvaro. Una cosa es meter todos los años la misma cantidad que has ahorrado,para rebalancear tu cartera que te llegue de golpe una cantidad gorda de dinero. Si es poco lo metes de golpe, pero si es mucho creo que repartirlo en 3 años es bastante acertado. Más años es absurdo y menos estaríamos en la postura de @antonio.
    @devuntu, como ha dicho @alvaro las materias primas van con los ciclos económicos. Otra cosa es que a largo plazo las materias primas sean escasas y las empresas intermediarias ganen mucho dinero. Esto sería cuestión de investigarlo.

    Como añadido a todo esto, quiero comentar algo que me ha pasado estas navidades. Todos en la comida de la familia hablamos de todo intentando resolver el mundo, y en una de estas charlas empiezo a explicar el sistema de inversión boglehead. En cuanto llego a la parte de que el sistema hay que olvidarse de el y rebalancearlo una vez al año o cada 2 años, se me echan encima diciendo que en la bolsa tienes que estar mirándolo a menudo para no perder dinero. Moraleja, yo estaba loco y era un insensato por crear un plan de inversión como el que habéis leido, sin tener que mirarlo.

    Un saludo a todos y que paséis unas felices fiestas. Muchas gracias por vuestros comentarios.

    PD.: Debido a la crisis mis actividades profesionales se están dirigiendo hacia blogs y redes sociales, y creo @antonio que tienes material suficiente para crear tu propio ebook. Solamente tienes que hacer un hilo argumental, dar algunos consejos, explicar algunas cosas y ya tienes libro. Si no sabes como colgarlo en amazon.es, bubok.es y lulu.com, en un video te lo explico. Y de verdad a muchos nos harías un favor y encima ganarías un dinero extra.

    1. @Luis Miguel, muchas gracias a ti por confiar en la opinión de los usuarios de este blog. Siempre defenderé que es un detalle que demuestra madurez y humildad por parte del solicitante. Seguro que tendrás éxito en tu carrera hacia la tranquilidad financiera. Sigue así!!!
      Muy buena la anécdota que nos cuentas de tu comida navideña. Como si lo estuviera viendo!!!

      @Álvaro, insisto, como ya lo suelo hacer mucho últimamente (y no me cansaré de hacerlo), que no me parece mal tu forma de gestionar el supuesto premio, sino que yo lo haría de otra forma, supongo que porque confío en mi cartera y me gustan las cosas muy simples. Si alguien me pregunta qué me parece hacerlo en varios años, le responderé que no me parece mal.
      De todas formas, no me has respondido a la pregunta. Cuando tu cartera sume 200000€, ¿venderás dos terceras partes para ir comprando un tercio en cada uno de los dos años siguientes?, no vaya a ser que tengamos dos años muy bajistas después de conseguir dicha cifra… Si te quedas con los 200000€, ¿no sería como invertirlos en ese momento de golpe partiendo de cero?

  8. @Antonio no es mi forma, es la de Bernstein 😛
    Pero respondiéndote a la “trampa” que me planteas: cuando mi cartera haya acumulado una suma considerable, al cabo de los años, probablemente habré terminado adquiriendo los activos a un precio medio y sí, iré reduciendo la volatilidad de mi inversión dando cada vez más peso a la renta fija, precisamente para evitar el riesgo de que vengan años bajistas y que no tenga la posibilidad de hacer las aportaciones del pasado. Dicho de otra forma, creo que es razonable que nuestra aversión al riesgo no sea la misma cuando nuestros ingresos futuros esperados son mucho mayores al tamaño actual de nuestra cartera (y por tanto tenemos margen de recuperación) que cuando la situación es la inversa y una decisión de cara o cruz puede marcar significativamente nuestro futuro financiero.

    De todas formas, aclaro que la clave del Value Averaging es que no vas a simplemente dividir la suma en 3 y meter un tercio cada año. Lo que haces es que en cada aportación metes más o menos cantidad según la cartera se haya revalorizado menos o más de lo esperado. Con ello reduces la volatilidad (riesgo) al aumentar el plazo, al tiempo que aumentas la rentabilidad al adquirir potencialmente muchos más activos baratos que caros, y por lo visto según los cálculos el periodo de 3 años (si mi memoria no me falló) sería el óptimo. Insisto, échale un ojo al tema pq este sistema también se puede utilizar para las aportaciones de nuestro ahorro.

  9. hola a todos.
    lo que no entiendo de esta cartera es el tema de elegir un etf de oro con divisa cubierta. esto sería válido en caso de tener todos los activos en leuros, no? pero como tenemos el 45% de la renta variable en $, no le veo demasiado sentido al asunto.
    saludos.

  10. Muy buenas @cesar.

    Te doy dos razones para elegir este ETF. Una a mi favor y otra a tu favor.

    La primera es que si quieres vivir en un futuro en la zona euro y seguimos dentro del euro, ¿qué mejor que tener la divisa cubierta? Sino aparte de las variaciones del oro, tu cartera puede sufrir con las variaciones del euro-dolar, y lo que pretendo es tener lo más descorrelacionado RV-RF del oro.

    A tu favor decir que podríamos dejar el oro en dólares, sin la divisa cubierta y preocuparnos del cambio usd-euro cuando fuésemos a jubilarnos. Pero entonces hago una reflexión, si vamos a estar mirando el cambio euro-dolar, porqué no nos hacemos una cuenta en estados unidos (en dólares) para gestionar los ETFs de vanguard, y cuando nos jubilemos según el cambio euro-dolar, pasamos una temporada en costa rica o españa. ¿Alguien sabe como hacerlo?

    Para añadir algo más de debate, ¿Qué os parece este artículo de ETFS sobre materias primas? ¿Mejor que solo ORO?

    http://www.eleconomista.es/blogs/un-fondo-para-cada-dia/?p=251
    Periódicamente aparecen el los medios de comunicación noticias sobre las llamadas materias primas blandas, como el trigo, el café o la soja: que si la producción es suficiente para cubrir la demanda, que si los precios se desploman o se disparan… Sin embargo, los inversores españoles lo han tenido muy difícil para aprovechar los movimientos de estas commodities. Hasta ahora.

    Hoy han comenzado a cotizar los dos primeros fondos cotizados (ETF) de materias primas de nuestro mercado. Se trata del ETF Commodities CRB y el ETF Commodities CRB Non-Energy, ambos productos que respetan la normativa comunitaria Ucits III y tienen el sello de Lyxor.

    Una de las cosas más interesante es que no estamos hablando de fondos de renta variable, sino que “replican la evolución de una cesta de futuros sobre distintas materias primas y no la evolución de compañías cotizadas que tengan su actividad enfocada a la producción o distribución de commodities, con lo que se evita la alta correlación con el mercado de renta variable”, tal como explican desde Lyxor.

    Cierto es que no sólo invierten en productos agrícolas, pero estos tienen un peso mayoritario en su cartera. Por ejemplo, en el caso del Commodities CRB Non-Energy, el 56% de su cartera está invertida en derivados de materias primas blandas. No en vano, su índice de referencia es el Reuters/Jefferies CRB Non-Energy, en el que el 67,2% de las inversiones se reparten entre varios de estos productos, sobre todo maiz, soja, ganado vivo, azúcar, algodón, cacao y café.

    El caso del Commodities CRB es un poco diferente. En él, la energía, con el crudo a la cabeza, es fundamental, y supone el 39% de su cartera. Pero aún así, las materias primas blandas representan más de un 40% del portfolio.

    Un saludo a todos.

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