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El Cash También Es Inversión

Esta semana se está debatiendo sobre el tope impuesto a los depósitos y la rentabilidad que pueden ofrecer. Limitar la ganancia a obtener no sólo afectará a estos productos bancarios, sino que también es de suponer que restará rentabilidad a los fondos monetarios.

Pero pienso que el intrusismo del Banco de España y los gobernantes (liberales dicen ser) hacia los depósitos no debe desviarnos de la utilidad de invertir en cash. Sé que muchos piensan que el dinero invertido en dinero no es inversión, sino más bien ahorro. Sin desmentir tal afirmación, veamos porqué debe formar parte de un portafolio:

Ventajas:

1. Liquidez. Las cuentas de ahorro remuneradas, depósitos y, en menor medida, los fondos de inversión monetarios y de bonos de corto plazo, son vehículos que permiten obtener en un plazo muy corto el capital que acumulan en el momento de tomar la decisión de reembolsar el dinero. Esto es muy importante, ya que podríamos decir que los fondos de renta variable también son relativamente líquidos, pero desde el momento de decidirse a tomar dinero de ellos hasta que la gestora aplica un precio de reembolso, el valor liquidativo puede haber variado algún que otro punto porcentual.

2. Baja volatilidad. Esto tiene relación con el punto anterior. En el corto plazo, los activos volátiles como acciones, bonos de medio y largo plazo o materias primas, suponen un riesgo para el patrimonio invertido. Es por ello que, dependiendo de las necesidades futuras en plazos cercanos en el tiempo, un porcentaje de la cartera debería estar en productos menos arriesgados desde el punto de vista de la volatilidad.

Inconveniente.

1. Rentabilidad. Es aquí donde está el quid de la cuestión de los últimos días. Si ya la rentabilidad de los depósitos es ajustada, y para sacar algo más de tajada hay que ir cambiando de banco cada cierto tiempo y hacerse nuevo cliente (es una forma de invertir que no he hecho nunca), ahora resulta que el rendimiento de los depósitos va a ser limitado por ley, o por narices, que sería más cercano al significado real. Al ser rentabilidades tan bajas, es conveniente saber que no toda nuestra cartera debe ser “segura”, ya que la inflación haría de nuestro portafolio carne picada.

Por las razones expuestas, debemos olvidarnos de tomar medidas teniendo en cuenta las noticias que están sobrevolando a los depósitos, y seguir teniendo en cuenta para qué y para cuándo queremos el dinero invertido. Esas premisas son las que deben hacernos decidir sobre la conveniencia de tener dinero invertido en cash.

Tanto la cartera estilo Bogle como la cartera permanente tienen parte de su composición en cash, bonos de corto plazo y/o fondos de inversión monetarios o de bonos de corto plazo. Dependiendo de la edad y perfil de riesgo del inversor, la primera de ellas adapta su porcentaje en activos poco volátiles. La segunda es, como su nombre indica, permanente, y está destinada a inversores algo más conservadores, con cierta desconfianza en el sistema financiero actual, y que no quieren renunciar a una rentabilidad de la cartera de inversión por encima de la inflación.

Pese a ser el cash un activo aparentemente aburrido, pienso que se presta al debate y a la reflexión por su importancia en la cartera patrimonial. ¿Qué porcentaje de tu cartera está en productos nada o poco volátiles? ¿Consideras el cash una inversión o un ahorro? ¿Qué tipo de activo poco volátil es tu preferido para representar al cash? ¿Consideras los bonos de corto plazo en monedas distintas al euro inversión en cash?

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29 responses to “El Cash También Es Inversión

  1. ¿Qué porcentaje de tu cartera está en productos nada o poco volátiles?

    El 50% está en depósitos al 4%. Es un porcentaje anormalmente alto, porque es anormal que el Santander dé un 4% en depósitos, con el euribor y los tipos oficiales del euro por debajo del 1%. En cash remunerado tengo un 5% adicional, y en letras el 2%.

    ¿Consideras el cash una inversión o un ahorro?

    En la carrera se enseña que ahorro es idéntico a inversión (S==I). A nivel coloquial hay matices, pero académicamente es lo mismo.

    ¿Qué tipo de activo poco volátil es tu preferido para representar al cash?

    Hasta hace una semana depósitos. Ahora tengo que replantearmelo, como mucha gente.

    ¿Consideras los bonos de corto plazo en monedas distintas al euro inversión en cash?

    Estrictamente es cash, pero conceptualmente no, ya que la volatilidad de las divisas es similar a la de un fondo High Yield, por ejemplo.

    Saludos.

  2. Ahora mismo lo que considero mi cartera de renta fija se compone en un 90% de lo que tengo ahorrado en cuentas y depósitos. Leyendo este magnífico blog le he echado el ojo al fondo Pictet EUR Short Mid-Term Bonds-R que espero comprar cuando deje de encontrar buenas ofertas en depósitos. Para más adelante me he guardado el Pictet EUR Government Bonds-R, pero no en estos momentos porque creo que es cierto que hay una burbuja de bonos.

    Considero que el cash es una inversión y creo que las letras del tesoro a 12 meses son el activo de referencia. Creo que por seguridad no hay que buscar bonos a corto plazo en otras divisas.

    Hasta ahora el subasteo con depósitos ha estado dando un no despreciable 4% garantizado por el Estado. Lástima que haya que pagar un 21% a Hacienda.

  3. @jlalu

    Si estás interesado en invertir en bonos: http://www.investinginbonds.eu/

    Piensa que lo interesante es invertir cuando el yield es alto (sin asumir un riesgo excesivo) ya que si baja el yield de los bonos nuevos los tuyos se rebalorizaran para cuando vendas.

    Pensando en short term… Bueno… Tampoco se nota tanto.

  4. Nunca se habla del desarrollo profesional/estudios como inversión 🙂
    ¿Se podría considerar como renta fija?

  5. En cuanto a establecer las letras del tesoro como referncia hay que plantearse que ahora están dando una rentabilidad incluso menor que la fijada por ley para los depósitos y, además según he leído, el estado puede decidir de forma unilateral no pagar a los beneficiarios, por lo que tendrían hasta menor garantía que el fondo gneral de depósitos.

    Si eso es así, ¿son los fondos monetarios la única alternativa? Yo tenái contratado el monetario de Renta 4 y al día de la fecha daban mayor ineterés que los anteriores, si bien esto variará (tenía pensado salirme en cualquier caso de e´l por su filosofía activa…).

    Tal y como lo veo, entiendo que lo más sensato es un fondo monetario, que asegure al menos la subida de la inflación. No obstante creo que eso no se va a dar… Así pues buscaremos fondos monetarioes en euros, en países menos “intervencionistas” que España.

    Por lo demás no os engañéis: los bancos sacarán nuevos productos a mejor tipo pero que seguro que estructurados con “otros ingredientes”… También hablan de fondos garantizados, pero no sé muy bien dónde encuadrar estos.

  6. @Ferran

    Gracias por el enlace, lo miraré.

    A eso me refiero con que hay burbuja de bonos. Los yields de la deuda europea (francia, alemania) están muy bajos. Los de la periferia (españa, italia) están en valores normales. Esto lo digo a la vista del histórico de los últimos 15 años. Me da que lo más probable es los yields tiendan a subir. El caso es que creo que mi cartera de renta fija debería estar formada por un 80% de bonos a largo y un 20% de bonos a corto y cash, pero me da miedo comprar bonos a largo plazo con este panorama.

  7. Hay una cosa que no tengo clara. ¿Afectará el tope a los depósitos a los fondos? Porque estoy leyendo en varios sitios que a partir de cierta cantidad de dinero estos topes no van a existir.

  8. Intenté contestar a este comentario de Fran pero el comentario se perdió.

    Lo primero que pensé cuando escuché que el BdE quería limitar el interés de los depósitos es que quería atraer el interés sobre nuestra enorme deuda pública. Esto ya lo habréis oído en más de un sitio y tiene cierta lógica.

    Intentando buscar el mayor interés con el menor riesgo para la parte que queremos sea menos volátil de nuestra cartera, no podemos obviar que las Letras han ofrecido intereses superiores a los que sugiere imponer el BdE para los depósitos.

    Pero si, finalmente, la atención del inversor particular se centra en deuda a corto plazo (Letras hasta 18 meses), que no espere las rentabilidades de 2012. A mayor demanda, menor interés a ofrecer por parte del Tesoro para colocar/refinanciar su deuda.

    Intereses aparte, comprar deuda pública tiene cierto componente patriótico. Este aspecto queda siempre en segundo plano pero ahí está.

    Offtopic odontológico: ¿a cuánto cotiza el ratoncito Pérez? He oído de todo, desde una moneda de chocolate hasta 20€ (una fortuna).

  9. @Perdigon

    A las letras de duración igual o inferior a 12 meses no les afectan las Cláusulas de Acción Colectiva.

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