Hola Antonio,

Lo primero de todo quería felicitarte por el blog del Inversor Inteligente. Soy un novato total de las finanzas y tu blog me está siendo de mucha ayuda, no solo para adquirir conocimiento sino también para motivarme.

Empecé buscando depositos y cuentas remuneradas en Rankia y descubrí tu blog, gracias a tu recomendación me leí Padre rico, padre pobre y me di cuenta de la importancia de adquirir algún tipo de conocimiento financiero. Después de eso he comenzado a leer el Inversor Inteligente de Graham y the Bogleheads. Llevo solamente un par de semanas devorando información pero me gustaría comenzar a crear mi propia cartera ya. No quiero que la busqueda de la mejor inversion posible me haga no llegar a invertir nunca.

En un principio pensé en plagiar tu cartera, pero creo que es un poco complicada para un novato como yo que quiere invertir ya.

Luego pensé que podía usar alguna de las carteras para vagos y la mas sencilla que he encontrado es la de Markowitz (sustituyendo el lyxor por VT):

- Vanguard Total World ETF
- Ishares Eur Aggregate Bonds ETF

Habia pensado en un 70/30

Dado que la entrada del blog es un poco antigua, te queria preguntar si sigues pensando que es una buena opcion en el momento actual. ¿Como puedo conocer si el precio es razonable?

Dado mi nivel de conocimientos (2 semanas de lectura), ¿me aconsejarías comprar ETFs o algún fondo similar?

Te haría más preguntas pero creo que ya he abusado bastante de tu generosidad.

Gracias por el blog y tus consejos. Un saludo.

Hola Richi. Antes de nada muchas gracias por tu confianza.

Te diré que esa cartera en cuestión es una de mis favoritas. Simple, fácil y con una rentabilidad esperada magnífica en el largo plazo. Con el VT tendrás todas las acciones del mundo, incluyendo emergentes, small caps,…, y con el ETF de Ishares tendrás todos los bonos de la eurozona por un precio ridículo.

Harry Markovitz propuso una cartera 50/50 en acciones y bonos, pero perfectamente se puede adaptar al ciclo vital.

Si echamos cuentas, por menos de un 0,2% tenemos la cartera bogle más diversificada posible, con el menor coste  tanto de dinero como de… energías. Con una cartera como la mía tienes que trabajar unos minutos más al año…

Ahora te respondo a tus dos preguntas directas:

1. “…te queria preguntar si sigues pensando que es una buena opcion en el momento actual. ¿Como puedo conocer si el precio es razonable?…”

Richi, el momento ideal no lo sabe nadie. Yo compro y rebalanceo una vez al año, el día de mi cumpleaños.

2. “…Dado mi nivel de conocimientos (2 semanas de lectura), ¿me aconsejarías comprar ETFs o algún fondo similar?…”

Ambos productos son muy sencillos de entender. Mientras los compres indexados, baratos, con volumen diario de negociación y de réplica física (no usan derivados).

Quizás los lectores del blog quieran darte su opinión sobre tu sencilla y genial cartera, y aportar algún consejo más para que te sientas más seguro con tus inversiones.

Quisiera hacerme una cartera con los siguientes productos

RENTA VARIABLE 50%

VANGUARD DIVIDENT APPRETITATION ETF US9219088443 18%
AMUNDI FUNDS INDEX NORTH AMERICA ¿LU0389812347 o LU0442407853? 7%
AMUNDI FUNDS INDEX EUROPE LU0389811885 7%
PICTET EUROPE INDEX P LUO130731390 4%
AMUNDI FUNDS INDEX PACIFIC LU0390717543 7%
PICTET EMERGING MARKET INDEX LU0474968020 7%

RENTA FIJA 50%

AMUNDI FDS INDEX GLOBAL BD EUR HEDG AE-C LU0389812933 15%
PICTET EUR GOV SHORT-MID TERMS BONDS LU0167160653 20%
UBS Money Market Fund CHF P LU0033502740 10%
ISHARES SILVER TRUST (SLV) US46428Q1094 16H 5%

El fin que persigo es conseguir que con el paso del tiempo pueda mantener mi poder adquisitivo, ya sé que no hay nada seguro, ni nada sin riesgo, pero por lo que he leído en el blog me parece que una cartera así debería funcionar a muy largo plazo.

Ya veis que no estoy hablando de batir a los índices, ni de alta rentabilidad, digamos que soy conservador y escéptico, tengo 53 años y ya lo único que quisiera a estas alturas es más que nada no perder más de lo que ya he perdido con la crisis y conservar lo que me queda.

Me parece claro que para lo que yo quiero un 50% RF/RV es lo más adecuado, pero ya me daréis vuestra opinión.

Como en el blog se habla de dos carteras, tengo un poco de lío y por eso he incluido en la RF el fondo francos suizos y el Ishares de la plata, porque oro ya tengo. Quizás podría prescindir de ellos, la verdad, no lo sé. Tampoco tengo mucha idea de cómo recomponer los porcentajes si incluyo estos dos y quizás me podríais echar una mano. Tampoco tengo claro que deba incluir el Ishares de plata si tengo oro, porque no sé si es prescindible, no sé la correlación que hay entre la plata y el oro, si siempre suben o bajan de precio juntos, etc., la idea de incluirlo era porque tengo la parte en metales preciosos más que cubierta con mi posición en el oro, pero me parecía que si también compraba plata diversificaba un poco esta materia.

Una cosa más, en el fondo de Amundi Funds Index North America no tengo claro cuál es el código.
Creo que todos estos productos están en Self Bank e ING en los que ya tengo cuenta.

Agradecería mucho vuestra opinión y seguiré leyendo el blog con entusiasmo para seguir formándome en todo esto, también agradezco mucho los comentarios de los foreros, aunque a veces me pierdo un poco, pero todo se andará.

Saludos cordiales

Esta primera consulta tuvo una respuesta por mi parte:

Tu cartera me parece bastante buena atendiendo a tus premisas iciales, tu edad y el perfil de riesgo que se te presume en el comentario. Pero creo que tu asset allocation sería este:

50% Renta variable
35% Renta fija (incluyendo monetarios)
10% Francos suizos
5% Plata

Con respecto a esto te hago algunas puntualizaciones personales:

1. Los francos suizos para nosotros los europeos creo que tienen menos sentido. Quizas unos bonos globales ayudaría más a diversificar la divisa.
2. Si incluyes la plata, debes incluir también el oro en la cartera.
3. El porcentaje de Renta Variable es suficiente para conseguir crecimiento de largo plazo.
4. Los activos elegidos me parecen acertados en principio. El futuro dirá.
5. En Selfbank sí que los tienes. En ING no.

Tras esta aclaración, @Lluis volvió a pensar sobre el tema y especificó algo más su situación de cartera de inversión:

Hola Antonio (y foreros del blog)

Siguiendo con la intención de perfilar mi cartera.

Por lo que he leído en el blog, deberíamos compensar nuestro patrimonio, ya sea en tangibles, vivienda, cash, etc.

Pero lo que me pasa es que yo lo tengo muy descompensado. Me he propuesto reestructurarlo desde hace ya unos cuatro años, pero la situación actual y otras cirscunstancias no me permiten hacerlo con la rapidez que me gustaría. Principalmente porque me sobra casi todo lo que tengo relacionado con la vivienda, pero por ahora es muy difícil vender, incluso con rebajas de un 60% de los precios punta de la burbuja, te lo digo porque estoy en esta labor y lo vivo en primera persona. No estoy con esto generalizando, ya que la vivienda ha tenido sus altibajos dependiendo de la zona que se trate. De todas formas es un activo que no lo necesito, da muchos quebraderos de cabeza y cada vez nos fríen más con los impuestos.

En mi situación la cartera que estoy intentando crear representa tan solo un 40% en relación a mis cuentas remuneradas. Aunque tengo la intención de traspasar el dinero de mis cuentas remuneradas a mi cartera en cuanto me dejen de pagar el 4% bruto actual.

Lo que representa la cartera vendría a ser un 3% de lo que tengo de patrimonio en vivienda, pero tengo la intención de vender vivienda y aumentar la cartera.

La cartera que te comenté y el oro físico que tengo, con la cotización del oro tal como está ahora vendrían a ser lo mismo, pero no tengo intención de momento de vender oro.

Para empezar con la cartera yo estaba con la idea que presento en un mensaje anterior y que tu muy amablemente me contestaste, pero dado lo expuesto anteriormente

¿piensas que debería incluir la plata y el oro en la cartera?

¿dónde encuentro lo de los bonos globales que ayudan a diversificar más la divisa? ¿a qué bonos te refieres? ¿a bonos del tesoro alemán a 30 años por ejemplo? ¿me puedes dar algún ejemplo que tengáis estudiado?

Muchas gracias Antonio y a todos los que escribís en el blog

Bueno @Lluis, tienes un montón de frentes abiertos. Tienes dudas sobre qué es una inversión y sobre qué tipo de activos  incluir en tu cartera. En principio, tu cartera la diseñas tú a tu gusto, y aunque todos los activos que comentas pueden formar parte del diseño, sí creo que te sería útil dividir tu capital en dos carteras distintas, una con los activos muy líquidos y otra con los activos ilíquidos o difíciles de vender.

Por lo tanto, mi propuesta sería:

Cartera 1. Inmuebles. En esta cartera debes incluir tus bienes inmobiliarios, que como bien comentas, cuestan sudor y lágrimas vender a un precio decente. Estos activos son complicados de implementar en una cartera que requiere de fluidez para rebalancear cuando estimes oportuno.

Cartera 2. Fondos, ETFs y metales. Aquí sí que tendrías varias opciones:

- Cartera tradicional. La llamaremos así porque una cartera Boglehead no admite metales. En este portafolio el diseño sería algo parecido a esto, con los cambios que personalmente deberías realizar:

50% Renta variable

40% Renta fija y cash

10% Metales, pudiendo incluir plata perfectamente.

Ya te digo que eres tú quien debe afinar el diseño, atendiendo a tu intrasferible perfil personal.

- Cartera permanente. Si quieres incluir plata y activos internacionales, un diseño válido podría asemejarse al del exitoso Permanent Portfolio Fund:

20% Oro

5% Plata

15% Acciones Euro

15% Acciones globales

10% Bonos Globales

35% Bonos euro y cash

No es exactamente el diseño del fondo en cuestión, pero está adaptado al inversor europeo y a las circuntancias personales que comentas, con activos internacionales, oro y plata.

No sé que te parece a ti y al resto de usuarios del blog, pero creo que con estos esquemas puedes ir configurando inicialmente tu patrimonio. Si consigues vender algún inmueble, podrías ir pasando ese capital a la cartera de inversión propiamente dicha. Pienso que dividiendo así tu riqueza te resultará más fácil gestionarla.

Y después de esto, ojo a la consulta que me ha llegado al email. Sin duda, es de agradecer la generosidad y sinceridad del lector a la hora de reconocer su desastrosa operación, pero al menos podrá servir de lección para todos:

Antes de nada, felicitarte por tu blog y la información que en él vuelcas, de gran ayuda para los inexpertos como yo. La pena es haber llegado a él demasiado tarde, me quedé atrapado en un ETF inverso apalancado X3.

 

Es precisamente por esto por lo que acudo a solicitarte tu opinión, ya que me encuentro sumergido en un mar de dudas.

 

En 2011 invertí mis ahorros en el ETF FAZ, vinculado al SP500, 50.000€, mal aconsejado por un “asesor” de los que pululan por las red, y cegado por la ambición de multiplicar esa cifra y garantizar los estudios de mi hijo. A día de hoy, he perdido el 75% de la inversión, por lo que me quedan apenas 13.000€ en el FAZ. Lo sé, cometí una imprudencia, cara, y la estoy pagando. Sin duda, una lección de vida. Mea culpa.

Superada, o en el camino para hacerlo, la angustia, cabreo y depresión por el nefasto resultado, he de reaccionar y buscar recuperar al menos parte de mi inversión. Ahora mismo estoy con el FAZ a 12,50$, cuando he comprado a 50$. Por lo que leo y las opiniones generalizadas (Bolsacava, Rankia, Cotizalia, etc…) sería lógica una corrección en el SP, la cual espero como agua de Mayo para poder recuperar algo.

 

Mi duda es si simplemente debo esperar caídas del SP hasta un nivel que me permita limitar mis pérdidas al menos al 50% o si retirar ese dinero y buscar recuperar algo de mi capital por otras vías, con un horizonte temporal más largo quizás.

En tu opinión, ¿qué camino crees más conveniente? ¿crees que esperar a que el FAZ suba a, por ejemplo, 40$ es una utopía?

 

Gracias de antemano por tu respuesta.

Hola, muchas gracias por tu consulta y tu confianza.

La verdad es que siento mucho que hayas tenido una operación tan desastrosa. Quien te aconsejó hizo muy mal, y no porque errara en su predicción, sino porque especular es, casi siempre, un mal consejo para el pequeño inversor. De hecho, yo mismo no me siento capacitado para aconsejarte sobre la operación que debes realizar ahora, ya que es una responsabilidad muy grande ofrecer una solución para tu posición en FAZ.

La situación pinta muy mal ya que, por un lado el SP500 está en tendencia alcista (durará lo que dure, nadie lo sabe), y por otro el euro se está comiendo al dólar (durará lo que dure, nadie lo sabe). Así que, no sólo tienes pérdidas latentes, sino que vas contra la tendencia reinante.

Si tuviera que dar un consejo sería el que puedes leer en el blog, realizar una cartera diversificada y adaptada a tu perfil de riesgo. Una cartera que te cubriera en lo posible ante cualquier inclemencia de los mercados, y que sea capaz de vencer a la inflación media. Pero claro, ¿y si vendes toda tu posición en FAZ y a partir de ese momento el SP500 baja a cuchillo? Es precisamente por ello que no puedo aconsejarte directamente vender.

Sé que puede saberte a poco esta respuesta que te he dado. Quizás los lectores del blog puedan comentarte algo más, pero creo que ellos tampoco van a satisfacer tu espera de solución ideal para recomponer las grandes pérdidas.

Un saludo y mucha suerte.

Buenas tardes Antonio, muchas gracias por tu blog, es muy interesante y resulta de mucha utilidad para gente como yo (con nociones básicas de inversión). 

Me gustaría hacerte una consulta acerca de mi situación personal/patrimonial, como verás no son cantidades importantes (para mi si), pero quizá pueda resultarle útil a alguien en mi misma situación. 

Mis datos; 

32 años, casado, sin hijos, me acabo de mudar a otro país (Expatriado en Brasil), mi esposa aún no trabaja. Sin hipoteca ni deudas. 
Ahorros Actuales en Cash; 15.000€ 
Salario Actual: unos 80.000€, capacidad de ahorro del 15% , espero que cuando mi esposa trabaje sea superior. El objetivo es volver en 4 o 5 años con unos buenos réditos. 
Cartera Actual (En una caja de ahorros de Castilla y León ) 

 

Ahora que me he marchado de España me gustaría invertir los 15k que tengo allí en algo diferente a lo que ya tengo. Aqui en Brasil invertiré parte de los ahorros en cuanto mis gastos se estabilicen. Mi perfil inversor diría que es medio y a Medio/Largo Plazo. 

¿Qué me recomendarías y mediante que entidad? 

Muchas gracias y un Saludo. 

Y por cierto, sigue con el blog, esta genial!

Ante todo muchas gracias. La verdad es que, a primera vista, la situación financiera es muy buena. Sin hijos, sin deudas y con un buen sueldo. Y no sólo eso, con la inquietud de querer invertir una buena parte de lo ingresado.

Sobre la entidad a utilizar preferiría no pronunciarme, ya que basta que te aconseje alguna para que quiebre el mes que viene. Si te sirve como dato a tener en cuenta, por este blog se ha comentado alguna vez que las entidades sistémicas (Santander, BBVA, Deutsche Bank, ING,…) serían demasiado grandes para caer.

En cuanto a la estrategia de inversión a seguir, si realmente quieres vender tus acciones y comenzar una cartera nueva, voy a proponer tres carteras ejemplo de 30000€ cada una para que te sirvan de guía. No lo tomes como un consejo directo de inversión, sino como algo en lo que basarte para tu propia decisión final.

Cartera 1. Cartera Bogleheads.

- 70% Renta Variable. 21000€. Fondos de inversión o ETFs del estilo de mi cartera.

- 20% Renta Fija. 6000€. Fondos de inversión o ETFs del estilo de mi cartera.

- 10% Cash. 3000€.

Cartera 2. Cartera Tradicional conservando tus acciones.

- 50% Acciones España. 15000€. Las acciones que ya tienes.

- 20% Renta Variable. 6000€. Fondos de inversión o ETFs del estilo de mi cartera.

- 20% Renta Fija. 6000€. Fondos de inversión o ETFs del estilo de mi cartera.

- 10% Cash. 3000€.

Cartera 3. Cartera Permanente.

- 25% Oro. Algo de Físico en monedas bullion y el resto en Bullion Vault.

- 25% Acciones. Fondos o ETFs indexados a la zona euro.

- 25% Bonos. ETF o Fondo de bonos de muy largo plazo de la zona euro.

- 25% Cash.

La primera de las carteras se asemeja a mi cartera bogleheads. Es una cartera más arriesgada y volátil, que puede estar muy diversificada geográficamente, pero no lo está en cuanto a diversidad de productos.

La segunda es parecida a la primera con la diferencia de que conservas tus acciones. Las sucesivas aportaciones irían a los fondos, por lo que el porcentaje en acciones disminuirá con el paso del tiempo.

La tercera cartera es menos volátil, con algo menos de rentabilidad esperada y más diversificada en cuanto a tipos de activos. Aquí tienes una aproximación a su filosofía.

Como ves, tienes varias posibilidades donde elegir. Ahora depende de ti, de tu personalidad y tus gustos. Tu situación financiera y predisposición son muy buenas, aprovéchalas para crearte un buen colchón financiero con el que afrontar tu vuelta dentro de unos años.

Como siempre, espero que los lectores del blog te den también su punto de vista sobre tu decisión de invertir los ahorros. Suelen ser opiniones variadas pero extremadamente sensatas. Un saludo.

1. Libros value investing.

Hola, buscando por internet he llegado a tu web y concretamente a la lista de la serie de libros.

Tengo actualemente comprado el inversor inteligente y quiero comprarme también security analysis, cual me recomiendas leer primero? 

 

También me gustaria felicitarte por el sitio web porque ayuda mucho a la gente que esta aprendiendo.

saludos.

Hola. Muchas gracias por tu mensaje.

Pues hombre, yo leería primero El Inversor Inteligente, porque es mucho más sencillo de entender, y no es tan tipo libro de texto que Security Analysis. Este último es más complejo, destinado a quién se quiere experimentar realmente en la inversión value.

Un saludo!

2. Invertir en una buena situación financiera.

Hola. Muchas gracias por tu mensaje. Tienes en este momento una buena situación para invertir, ya que los dos cabezas de familia trabajáis y ahorráis al menos el 20% de lo que ganáis. No tenéis grandes deudas y vuestras preocupaciones no son nada frívolas.

Si yo fuese tú, que no lo soy, dividiría el ahorro en dos carteras de inversión, una conservadora para pagar los estudios de tus hijos y otra un poco más valiente. Tanto para la conservadora como para la más valiente, dentro de que te consideras poco agresivo, la cartera permanente va bien, ya que suele crecer a buen ritmo con escasa volatilidad. En el caso de optar por una cartera más tradicional, y suponiendo que tengas 40 años, las posibilidades podrían ser:

- Para los estudios de los hijos:

70% Dos fondos de inversión de renta fija.

30% Dos fondos de inversión de renta variable.

- Para la jubilación:

60% Dos fondos y/o planes de de renta variable.

40% Dos fondos y/o planes de renta fija.

Así de sencillo. Sin complicaciones. Para ejemplos de los productos a contratar te puedes guiar por mi propia cartera, para que te sirvan de ejemplo.

Un saludo!

3. Vender con pérdidas para transformar la cartera.

Hola Antonio,

Felicitarte una vez más por tu blog.

Me gustaría saber los códigos ISIN de los fondos PICTET de tu cartera. El europe, emerging y el short mid. También saber si ING comercializa el ETF que tienes en cartera.

Para terminar, hacerte una pregunta: ¿ Venderías con perdidas acciones del IBEX 35, para ponerlo todo en una cartera de tu estilo indexada?

Gracias.

Hola, muchas gracias por tu consulta. Sé que he tardado un poco, pero todo llega.

Con respecto a vender las acciones, yo lo haría, pero yo no soy tú. Eres tú mismo quien debe decidir sobre esa operación. El futuro es incierto y nunca sabes qué puede pasar. ¿Y si en el futuro las gestoras de fondo pasan malos momentos? Debes ser tú quien decida si tener acciones o fondos. Yo prefiero fondos, pero los compro con mi dinero.

ISIN:

Emerging: LU0188499254
Short term: LU0167160653

El VIG no lo comercializa ING.

Un saludo!

4. Cajón desastre, que no de sastre, permanente.

a. Creo que la cartera de Browne no va a ser tan rentable en las próximas decadas. La razón es que los tipos a 10 años en USA,  en 2 años como mucho, empezaran a subir 
b. Y respecto al oro, yo no tengo tan claro que vaya a seguir dando retornos de 2 dígitos en próximos años y apuesto por fuerte corrección también en 2 años.
Por último, no crees que faltaría añadir algo de Commodities e Inmuebles para diversificar. E incluso hedge-funds?

c. Por cierto, cómo tienes en cuenta el riesgo divisa?  Yo no tengo claro si entrar en fondos con riesgo divisa cubierta o no. En el fondo es un activo más…
d. No se si eres de los que crees ciegamente en la hipótesis de mercados eficientes, pero en cualquier caso aunque a largo fueran 100% eficientes, yo no estoy dispuesto a asumir drawdowns o caídas desde máximos a mínimos tan fuertes com la del 2000-2002 o 2008, así que me decanto por dynamic asset allocation + un poco de market timing.
Estamos en contacto.
Un saludo.

Hola. Muchas gracias por tu mensaje y por tu interesante opinión. Contesto por partes con mi opinión personal. Supongo que habrás leído algo del blog antes de enviar el mensaje, así que entiendo que las respuestas no te extrañarán.

a. ¡Guay! Así compraré bonos baratos, si es que los alemanes bajan también.

b. ¡Guay también! Así compraré onzas a 4 pesetas. Cuantas más me den mejor. Commodities y reits son dos opciones más que, en pequeños porcentajes, no tendrían porqué dañar la cartera. Los hedge funds no los veo necesarios.

c. En el caso de la renta fija, prefiero la moneda local. En renta variable soy de la opinión de no cubrir la moneda, y que la volatilidad del cambio afecte también al fondo.

d. Yo, actualmente, sólo creo ciegamente en tres cosas: La muerte, los impuestos y que Isco debería ir a la selección… El resto es tan incierto como la combinación ganadora para batir a los mercados en el futuro.

Un saludo!

1. Riesgo moneda y estrategia menos automatizada.

Hola Antonio:

Soy un seguidor incondicional de tu blog, y me permito escribirte este mail, para en primer lugar darte las gracias. Gracias a ti conoci a Harry Browne y la cartera permanente.

Gracias a ello, ha mejorado considerablemente mi salud, además de mis finanzas, y la calidad de mi sueño.

Actualmente he diseñado mi propia cartera con las ideas fundamentales de la cartera permanente y de Ray Dalio y su all Weather Portfolio, que básicamente añade a la parte de renta variable bonos corporativos HY y emergentes:

http://seekingalpha.com/article/878251-bridgewater-s-all-weather-portfolio-vs-harry-browne-s-permanent-portfolio

Ademas para el balanceo de la cartera estoy aplicando la teoría de Mebane Faber y su Ivy Portfolio. Algo tan sencillo como aplicar un media móvil de 10 meses, reduce la volatilidad y añade algo de rendimiento.

http://www.advisorperspectives.com/dshort/guest/BP-120828-Permanent-Portfolio-Shakedown-Part-2.php

Sin embargo, actualmente ha vuelto la inquietud financiera a mi vida, debido a que pienso como George Soros que el Euro desaparece, probablemente se queda para los países de 2ª y se cree otra moneda para los de 1ª.

No se si esto ocurrirá o no, pero quiero que mi cartera lo tenga en cuenta. Se que la cartera permanete tiene francos suizos y oro pero los tengo referenciados en euro.

Tengo serias dudas sobre el riesgo moneda en la cartera permanente.

Bueno disculpa el ladrillo, pero quise dos cosas:

1, que me ayudaras con el riesgo moneda.
2, Introducir a Mebane Faber y Ray Dalio que creo que pueden darle contenido adicional al blog.

Saludos.

Hola. Muchas gracias por tu confianza y por decidirte a escribirme. Voy a responderte por parte a tus dos preguntas.

En cuanto al riesgo divisa, debes entender cuanto antes que es precisamente eso de lo que menos te tienes que preocupar. La parte correspondiente al oro te protegerá ante catástrofes monetarias de tu moneda local. Si el euro entrara en serios problemas, tu patrimonio en oro se multiplicaría exponencialmente. Repasa La Cartera Permanente Protegió al Inversor Islandés para entender mejor lo que comento.

Por otro lado, te agradezco los enlaces adjuntos. También llegué a leerlos y tienen su punto de interés, sin duda. Pero no deja de entrar en la estrategia un componente especulativo que es indeseable para mí. Esperar a que una media móvil me dé señales de operativa no está en mis planes. El backtesting es positivo, pero eso no quiere decir que  funcione igualmente en el futuro. O sí…

Animo a todos a que lean las entradas de los enlaces. Merecen la pena.

2. Mi Cartera Permanente.

Hola Antonio:

Te escribo este correo porque no veía cómo insertarlo en las últimas entradas, y además es solo un comentario.

Recuerdo con mucho interés la parte que dedicaste a la búsqueda, primero de fondos con R4, y luego con ETFs de ING, de productos para la cartera permanente. Ahora que he recibido y estoy leyendo el último libro del que hablaste de rowland y lawson, (The permanent portfolio), me pregunto si has implementado dicha cartera al final en tu inversión, en qué porcentajes, con qué productos y cómo está evolucionando.

La verdad es que estoy muy intrigado, además de saber qué peso le has asignado respecto al montante total.

Aprovechando el email, también te preguntaría cómo llevas la parte dedicada a fondos de pensiones indexados en ING.

Un saludo.

Hola @perdigon. Muchas gracias por tu mensaje y por frecuentar tanto este blog. Efectivamente ya tengo en funcionamiento una cartera permanente para la zona euro. Es muy sencilla y con productos baratos e indexados. La diferencia con la Cartera Permanente Original es que he unido el cash y los bonos de largo plazo en un asset de bonos intermedios, además de poder incluir algo de plata en la parte de metales. Queda así:

25% Metales. Activo principal: SPDR Gold Trust ETF

25% Acciones. Activo principal: DB X-Trackers Eurostoxx 50 ETF

50% Bonos. Activo principal: LYXOR ETF EuroMTS AAA Gov Bonds.

Respondiendo a tu inquietud sobre su evolución, desde que fue creada en julio de este año, ha obtenido una rentabilidad del +5,17%. Para tres meses no está nada mal, pero no es un dato significativo debido al corto espacio de tiempo transcurrido. La volatilidad ha sido del 8,5%.

Y para terminar con tus consultas, el único plan de ING que tengo es el Plan Naranja 2040, que está indexado y automatiza los rebalances entre los índices de renta variable, y entre la parte variable y fija según tu edad. También está en positivo, aunque apenas sigo su evolución.

Muchas gracias por ser tan participativo.

3. Algunas dudas técnicas.

Me pongo en contacto contigo porque llevo varias semanas investigando sobre la estrategia de inversión “Permanent Portfolio” de Harry Browne, y que por lo que he podido ver en tu blog, tu también has comenzado a implementarlo en tu portfolio. Hace unos días también adquirí el nuevo libro de Craig Rowland con lo que aumentar mis conocimientos sobre esta estrategia de inversión. Existe muy poca información sobre estrategias de inversión en HBPP en Europa (y menos en España), y lo poco que he podido encontrar de calidad ha sido tu blog (excelente!), y el de europeanpermanentportfolio (Marc).

En el caso de Marc, me explicó que personalmente prefiere invertir en Europa por el riesgo cambiario. Según un estudio que realizó desde 1999 hasta 2008, el tipo de cambio €-$ provoca que no solamente el riesgo de exit en determinados años sea negativo (y que por tanto, tengas que especular esperando a que el año del exit sea positivo), sino que el CAGR medio sea incluso menor:

http://europeanpermanentportfolio.blogspot.be/2009/07/american-or-european-permanent.html

Yo hasta hace poco estuve valorando la posibilidad de adquirir ETFs de USA en un broker europeo, pero es bastante complicado. Pregunté en SwissQuote, pero no permiten a ciudadanos de EU comprar bonos americanos. El único banco de inversión que permiten comprar bonos americanos (largos y cortos), y que tiene cierta solvencia es TD en Europa (Internaxx en Luxemburgo) y TD UK. También estoy valorando la posibilidad de adquirir ETFs europeas, y concretamente los valores expuestos por Marc, ya que el Harry Browne en sus libros recomendaba explícitamente invertir en valores de tu propia divisa para el sistema de cartera permanente, con lo que así evitar el riesgo divisa. Marc básicamente compra bonos largos (db x-trackers II iBoxx € Germany Total Return Index ETF) y cortos (no encuentro la ETF) alemanes directamente, oro e iShares EURO STOXX 50, ya que aunque se divida principalmente entre empresas francesas y alemanas, está ligeramente balanceado hacia ésta última.

Sin embargo tu apuestas por:

- para Short y Long term bonds, seleecionas “Lyxor ETF EuroMTS AAA goverment bonds”
- para stocks, seleccionas “DB X-Trackers Euro Stoxx 50 ETF”

Me gustaría preguntarte unas cuantas cuestiones sobre esta estrategia de inversión. En principio te pediría total libertad para contestarme, ya que tengo pleno conocimiento que es un privilegio, y no un derecho el que lo hicieras. No existe mucha gente en España con expertise en España sobre este tema concreto, así que repito, si no consideras adecuado contestarme, no te preocupes.

1. ¿has analizado el histórico de tus assets, el CAGR final de tu portfolio, desviación estándar y correlación, para compararlos con los de Marc? No he podido encontrar en tu blog un análisis de tus preferencias.

2. ¿Por qué seleccionas para bonos largos y cortos el EuroMTS? ¿Por qué no seleccionaste ETFs alemanes, que en teoría son mucho más sólidos?

3. ¿Por qué no decidiste realizar una cartera permanente con ETFs americanas? ¿por bajas rentabilidades como consecuencia de los impuestos y comisiones, como por ejemplo, de depósito? ¿por el riesgo divisa?

4. Tengo la intención de invertir en ETFs, ya que los costos de operación son los más bajos que existen hoy en día, y su operativa es “sencilla”, lo que te permite, no solamente una inversión pasiva sin necesidad de un gestor intermediario (ahorro de costes), sino poder obtener buena rentabilidad a largo plazo si se combina también con el interés compuesto. Sin embargo, no existe información de qué impacto provocan las retenciones en nuestro país, en Europa y adquiriendo ETFs en el extranjero, como por ejemplo, USA. Es decir, me gustaría saber cual es el impacto de las retenciones de capital, interés y dividendos en el CAGR de tu cartera (si se puede calcular), como se aplican con brokerages de Europa que tienen tratados de doble imposición, o cómo se gestiona con ETFs de USA y sus tasas withholding. Es un tema muy complejo, que nadie trata adecuadamente, y que realmente es definitivo a la hora de disminuir la rentabilidad del portfolio y valorar la estrategia a largo plazo.

5. ¿cómo valoras la seguridad en referencia a subscripción de ETFs que no están dadas de alta en la CNMV? es decir, por ejemplo, si quieres invertir en una cartera permanente con ETFs de USA, el titular de ellas es el broker y no tú, ya que se adquieren a través de una cuenta ómnibus. Si tu banco de inversión o broker quiebra, tú no eres el titular de tus ETFs, y por tanto, estás a expensas del valor liquidativo después del concurso de acreedores. En cambio, si los ETFs están dados de alta en la CNMV, aunque quiebre el banco o el país, tu sigues siendo el propietario de tu inversión, ya que el subyacente de los ETF son acciones ‘reales’ (en caso de ser físico).

Muchas gracias por tu ayuda y tiempo,

espero que podamos seguir en contacto,

Hola, muchas gracias por tu correo. La verdad es que noto que tienes mil cosas en la cabeza, y la Cartera Permanente es precisamente lo que intenta evitar. Sé que es atractivo saber datos exactos de backtesting, pero aunque hay que tenerlos en cuenta, las probabilidades de repetirse son escasas. De todos modos, no te voy a dejar con las ganas y te contestaré directamente a tus preguntas enumeradas:

1. Los datos exactos del CAGR de la cartera de Marc no los sé, y sus posibilidades de inversión son distintas a las mías, por lo que no tengo preocupación por comparar mi cartera con la suya. En cuanto a la mía, tal y como está diseñada, la rentabilidad anualizada de los últimos 3 años es del +7,44%, con una volatilidad del 8,44%. Por lo tanto, con una volatilidad reducida, se bate a la inflación y se dispone de un extra del 4%. Perfecto para mis planes de futuro.

2. Porque yo no soy alemán, como mucho me considero un ciudadano de la unión europea. La Cartera Permanente debe ser local en lo posible, y la zona euro me ofrece inversión en nuestra moneda, bastante más diversificada que España. Si Alemania o España dejan de pertenecer al euro, la cartera tendrá una disfunción imprevisible.

3. Por la misma razón del punto anterior.

4. Es difícil de contestar en un párrafo, pero de lo único que tendrías que preocuparte es de la doble retención de impuestos, que tendrías que resolver en la declaración de la renta del año siguiente. Me parece un tanto incómodo, que resta, en mi opinión, algo de atractivo a una cartera que se caracteriza por la facilidad de uso.

5. Eso es algo que hemos tratado en otras ocasiones. Como tengo los fondos de inversión administrados por gestoras extranjeras, son las cuentas omnibus de los brokers las que los custodian. Para diversificar ese riesgo, tanto mis ETFs como mis Planes son españoles, siendo la señora que manda en mi casa y yo los titulares directos de estos productos. Es una duda complicada de resolver al 100%, y es la diversificación nuestra mejor arma para defendernos de este riesgo.

Muchas gracias a ti por tu confianza.

Hola Antonio,

Un saludo

La verdad es que tiene cierta lógica, aunque es la misma lógica del propio DCA pero aumentando su filosofía del comprar más de lo barato y menos de lo caro. ¿Qué te parece a ti? ¿Sacrificarías la sencillez del DCA por el sistema que propone Sergio? ¿Crees que serías capaz de no invertir los ahorros cuando la bolsa haya comenzado un ciclo alcista de largo plazo?

Hola Antonio
¡Enhorabuena por el blog! Me está ayudando mucho para empezar a invertir. Tengo bastantes dudas pero una bastante acuciante: ¿Realmente es menos arriesgado invertir en renta fija mediante fondos indexados que comprando directamente letras del tesoro o similares?

Entiendo los riesgos de la renta fija (como explican por ejemplo en http://www.actibva.com/magazine/productos-financieros/riesgos-en-la-renta-fija) pero entiendo que estos riesgos se sufren si se quiere vender el activo antes de su vencimiento. Si yo compro una letra de 1000€ a un año y espero un año, salvando el riesgo de impago (que suponemos pequeño), ¿hay alguna posibilidad real de que pierda dinero con la inversión?

Me surge la duda porque viendo los fondos indexados de Amundi por ejemplo me doy cuenta de que no es extraño que su valor baje. Supongo que es porque deben hacer ventas “prematuras” para pagar a inversores que venden sus participaciones. ¿Es así? Si lo fuera, ¿no estaríamos entonces incurriendo en un riesgo que no sufriríamos si fuéramos “en solitario”?

Muchas gracias por tu tiempo

Hola Rafa, entiendo tu pregunta y, aunque ya te respondí al correo electrónico, vuelvo a hacerlo para que los inversores que se inician como tú en este mundillo lo tenga un poco más claro.

El hecho de que los valores liquidativos de los fondos indexados de renta fija (no especulan con el comportamiento de los bonos) bajen de precio no tiene que ver con las “ventas prematuras para pagar a inversores que venden sus participaciones“, sino con la bajada de precio de los bonos en los que están invertidos. Cuando los intereses de los bonos suben, el precio (y cotización en el mercado) de los mismos baja, y si ese bono está ya en una cartera de un fondo de inversión, la bajada del precio afectará negativamente al valor liquidativo del fondo.

Del mismo modo, normalmente cuando la bolsa no funciona bien, la rentabilidad ofrecida por los bonos baja, ya que la renta fija se hace más atractiva al recibir capitales salientes de la renta variable, y esto va acompañado de una subida del precio de los bonos. Este encarecimiento en el precio repercute positivamente en el valor del fondo a corto plazo.

Con todo lo expuesto, a largo plazo, los fondos indexados de renta fija deberían dar un rendimiento cercano al cupón medio de sus bonos menos los costes por comisiones, pero a corto plazo se ven siempre afectados por el precio de la deuda en la que invierten.

1. ENDIKA.

Hola,
Me llamo Endika y estoy empezando a interesarme por el tema de la bolsa debido a que estoy acabando ingeniería en organización industrial y aunque no tiene mucho o nada que ver, nos han enseñado algunos conocimientos básicos de economía. En un futuro me gustaría poder introducirme en el mundo de la bolsa ( de forma adicional al trabajo modo “hobby”) y me gustaría si pudieses aconsejarme libros de bolsa y economía ( para adquirir conceptos necesarios para la bolsa) para empezar y ir adquiriendo conocimientos de forma autodidacta. Bueno, muchas gracias por compartir tus conocimientos de forma gratuita mediante tu blog.
Gracias, Un saludo

Hola Endika. Muchas gracias por tu consulta. Supongo que si eres muy nuevo por este blog, igual no conoces la serie 52 libros para 52 semanas. Mi recomendación será siempre la misma en este sentido, y no es otra que mis 10 libros preferidos.

2. JOSE CARLOS.

Hola Antonio,

Leyendo tu blog, por cierto enhorabuena es cojonudo, en la serie 52 Libros para 52 semanas, tienes un post dedicado a este libro y en los comentarios dices que tienes “las actulizaciones de contenidos editadas por la UNED”. Estoy leyendo el libro y me interesa mucho poder conseguir esa actualización de contenidos, pues el libro es de 2002 y según he averiguado no se va a reeditar. ¿Sería mucho pedir que me enviases por mail esa actualización?, la he estado buscando y no me ha sido posible encontrarla.

Hola Jose Carlos, desgraciadamente sólo dispongo de las actualizaciones en papel del año 2010, así que si quieres las de este año tendrás que pedirlas a la UNED o a alguien que esté estudiando este año su máster. Siento no poder ayudarte.

3. MARGARITA.

Enhorabuena por tu extraordinario blog, por el tiempo que nos regalas a todos los que te seguimos y por obligarnos a pensar, que quizás sea lo más importante de todo. Descubrí la existencia de tu página no hace mucho, pero desde entonces la sigo con enorme interés y si me decido a escribirte hoy para pedirte consejo a ti y a todos cuanto participan en este foro es por dos circunstancias nuevas que me inducen a ello:

1) La primera, porque he visto que has empezado a cambiarte de los ETF ésos que yo, desgraciadamente para mí, no entiendo ni tengo conocimientos ni tiempo para operar con ellos (¡ni dinero!), a los fondos de inversión, algo más enraizados en nuestra escasa cultura financiera.

2) La segunda, porque necesito que alguien independiente y prudente como tú me dé un consejo sobre en qué fondos de inversión de perfil digamos conservador (lo que tú llamarías de gestión pasiva o indexada y con mínimas comisiones) puedo colocar los ahorros de mis padres, ya un poco mayores, después de conocer lo que está ocurriendo a nuestro alrededor con las preferentes y otras bacaladas que les están metiendo las entidades financieras a sus clientes de toda la vida, como serían mis progenitores. La gota que ha colmado el vaso ha sido el saber por boca de un amigo de la familia que la directora de la sucursal con la que había trabajado toda la vida y en la que tenía absoluta confianza le había hecho firmar unos papeles tras liarle con una baja de una tarjeta de crédito, pensando que se trataba de esto último, y ahora ha descubierto que le había colado una suscripción de sus ahorros a unas preferentes que hoy valen el 50% y que no puede rescatar. Está hundido. Y lo peor es que tiene la sensación de que la directora ha obrado así forzada por su propio Banco para colocar el máximo de preferentes entre los clientes so pena de perder el puesto. Hay muchos Bankias en España en estos momentos.

Por tanto, estimado Antonio y estimados seguidores de este foro, ante el riesgo de que a mis padres los engañen en cualquier momento y en cualquier banco -¿de quién te puedes fiar ya?- he decidido colocar sus ahorros en unos CINCO (¿está bien, son pocos o son muchos?) fondos de inversión del perfil citado anteriormente y que por estar separados de la Banca no corran peligro en caso de que quiebren las entidades financieras ni ningún ejecutivo los pueda poner en peligro si el dinero se queda en una cuenta en la sucursal.

Al tratarse mis padres de personas próximas a la jubilación, si no los prejubilan un día de éstos, el objetivo sería doble: 1) preservar el capital; 2) obtener unas rentas que al menos superen en algo la inflación, que yo estimo en una cifra del 3% anual (+/-) como promedio.

Como alternativa quedaría la opción de comprar Letras del Tesoro o bonos, pero ¿cómo fiarse de un país como España que está en la quiebra y al borde de la intervención? Y, por otra parte, las Letras son a un año y yo quiero que en caso de necesidad mis padres puedan obtener liquidez con la venta de sus participaciones en esos fondos.

Y, ahora, permíteme una reflexión sobre la filosofía que transmina en este blog: se da por hecho que a largo plazo los fondos indexados son más rentables que los de gestión activa. Bien, a mí esa hipótesis me gustaría que se me demostrara con casos reales. Y yo creo que el objetivo básico de toda inversión debe ser, aparte de no perder el capital, batir a la inflación para mantener el poder adquisitivo. Repito: batir año tras año a la inflación.

De la Wikipedia voy a transcribir la evolución del IPC o inflación en España en los últimos años para que alguien con más conocimiento que yo pueda al lado poner el dato de la rentabilidad del fondo de inversión que quiera tomar como referencia, a modo de LA PRUEBA DEL NUEVE de si ha sido capaz de batir el coste de la vida año tras año. Si ese fondo de inversión supera esta prueba del algodón, independientemente de que su gestión sea activa o pasiva (si es pasiva y con bajas comisiones, pues teóricamente todavía mejor), entonces, por favor, recomendádmelo para conformar la cartera de mis padres:

Inflación 1995 = 4,2%
Inflación 1996 = 3,2%
Inflación 1997 = 2,0%
Inflación 1998 = 1,4%
Inflación 1999 = 2,9%
Inflación 2000 = 4,0%
Inflación 2001 = 2,7%
Inflación 2002 = 4,0%
Inflación 2003 = 2,6%
Inflación 2004 = 3,2%
Inflación 2005 = 3,7%
Inflación 2006 = 2,7%
Inflación 2007 = 4,2%
Inflación 2008 = 1,4%
Inflación 2009 = 0,8%
Inflación 2010 = 3,0%
Inflación 2011 = 2,4%

No sé si estoy equivocada o no con mi manera de enfocar el asunto. Si lo estoy, te ruego, Antonio, que me perdones, y en última instancia a ver si entre tú y todos los participantes en tu extraordinaria página sois capaces de hacer una selección de fondos de bajo coste que cumplan este objetivo no un año ni tres, sino de forma habitual. ¿Es posible? Yo no sé dónde hallar lo que busco.

Mil perdones por mi osadía y un millón de gracias por tu tiempo.

Hola Margarita. Muchas gracias por tu confianza.

En cuanto a tu primera pregunta, la respuesta es que los fondos indexados de Amundi aparecieron después de comenzar mi cartera de ETFs, y junto a los fondos de Pictet, colman mis necesidades de indexación barata, simple y fiscalmente eficiente.

Tu segunda pregunta es mucho más difícil. El problema de tus padres ha sido el mismo de muchas familias estafadas por sus sucursales de confianza. Un timo y una vergüenza que es increíble que se permita. Pero el caso es que necesitan ahora una solución para el capital que les queda. Para mí no es fácil darte una recomendación en un momento tan complicado, pero si fuese el dinero de mis padres yo les ofrecería dos consejos:

1. Diversificar el capital destinado a fondos de inversión en 3 entidades distintas y formar una cartera que contenga en renta fija un porcentaje igual a la edad media de tus padres. Los fondos de Amundi, Pictet e ING podrían servir perfectamente.

2. Seguir los consejos de las 17 reglas simples de la seguridad financiera. Son consejos sencillos y fáciles de cumplir. Si los cumples, tu patrimonio estará mucho más seguro que siguiendo los consejos del empleado de turno que quiera vender a tus padres las preferentes basura de turno.

Una cartera de largo plazo NO bate año a año a la inflación. Es la rentabilidad media de la cartera la que bate a la inflación media. Unos años bajará el patrimonio y otros subirá, pero seguro en esta vida no hay nada. Si confías en que el mundo crecerá, ya sea de forma sostenible o desbocada, tu cartera también lo hará.

Siento no ser mucho más concreto, pero creo que estos consejos se adaptan mejor a las necesidades de los ahorradores que venderte la moto con cualquier información sobre productos estrella y varitas mágicas de la inversión.

4. SERGIO.

Hola Antonio,

lo primero quiero felicitarte por tu blog y agradecerte todas tus aportaciones que hacen posible pensar que nuestros ahorros pueden ser invertidos de una manera sencilla.

Somos una familia que tenemos nuestros ahorros divididos en 2 partes. El 90% (que irá destinado a la compra de una vivienda cuando deje de bajar) invertido en IPFs. Con el 10% restante estoy confeccionando una cartera estilo boglehead con fondos indexados.

Lo cierto es que estamos relativamente preocupados por ese 90%, que supuestamente tiene menor riesgo debido a la mas que dudosa solvencia del FGD español. Y queríamos pedirte tu opinión acerca de diferentes alternativas con el fin de preservar esta parte de nuestros ahorros con la menor volatilidad posible ante un posibe escenario de ruptura de zona euro. Ya sabemos que hay mucha psicosis con este tema pero no estaría de mas tener una opción válida por si acaso.

Opciones:

Opción 1. Continuar con los depósitos. Es muy improbable que no se pueda garantizar el dinero de los depositantes.

Opción 2. Cartera propuesta por una organización a la que estoy suscrito:

– 85% obligaciones: – Suiza: Pictect Short Term MM CHF-R (LU0128499588) – 10%
- Reino Unido: BNPP Insticash GBP T1 (LU0547771328)- 20%
- Suecia: Skandia SEK Reserve A1 (IE0005272863) – 25%
- EEUU: Parvest Short Term USD C (LU0012186622) 30%

– 15% acciones: – Threadneedl American DU (LU0096364046) – 10%
- M&G Recovery Euro A Acc (GB0032139684) – 5%

Opción 3. Darle a la cartera 2 un toque de “indexación” aunque se incluya algo de exposición al euro

– 85% obligaciones: – Suiza: Pictect Short Term MM CHF-R (LU0128499588) – 5%
- Reino Unido: BNPP Insticash GBP T1 (LU0547771328)- 15%
- Suecia: Skandia SEK Reserve A1 (IE0005272863) – 20%
- EEUU: Parvest Short Term USD C (LU0012186622) -25%
- Amundi Funds Index Global Bond (EUR) Hedged – 20%

– 15% acciones: – Amundi Funds Index Equity North América-AE – 10%
- Amundi Funds Index Equity Europe-AE – 5%

Supongo que hay múltiples posibilidades, pero estas parecen que están bien diversificadas por monedas y gestoras. ¿Piensas que habría alguna opción mejor?
En fin estoy en los inicios del mundo financiero e igual mi duda no tiene mucho sentido. Pero bueno por preguntar que no quede.

Muchas gracias de antemano

Sergio

Hola Sergio. Muchas gracias por tu confianza. Tu consulta es muy interesante.

Sin saber la cantidad que tienes en los depósitos, me da que tu perfil inversor es muy conservador. Esto no es malo, es simplemente así. Sinceramente, y con mucho miedo a equivocarme, creo que debes seguir teniendo ese dinero en liquidez hasta que, y aquí sí me atrevo a opinar, la vivienda que te gusta esté al precio que te podrías permitir. Nunca sabes cuando se venderá o cuando dejará de bajar. Es simplemente una opinión personal más de todas las que encontrarás.

En cuanto a la cartera de fondos, la parte de renta fija es demasiado internacional para mi gusto. Como puedes ver en mi cartera, mi parte de renta fija es 100% euro. Para diversificar en otras monedas ya tengo la renta variable. Aparte de esto, mis preferencias son siempre la indexación.

Viendo tu proyecto de corto plazo, ahorra todo lo que puedas que lo agradecerás cuando compres esa casa. Un saludo.

5. IÑAKI.

Hola
Hace un par de meses conoci tu blog, me parece extraordinario, conceptos claros y desinteresados, si los comparamos con los asesores/expertos en mercados, los asesores de bancos y cajas, …(prefiero no seguir)

Me convencen tus ideas y argumentos, sobre todo pensando en el largo plazo, donde el ahorro de gastos dara sus frutos, y tambien pensando en la idea que mas me ha impactado “sentirse bien”, ya que los inversores tradicionales nos complicamos con multiples informaciones, a menudo interesadas, otras veces contradictorias, y casi siempre a toro pasado, y ademas, “sufrimos” los vaivenes del mercado.

Por lo tanto, y si me has convencido debo cambiar, pero aqui surgen los problemas.
1.- La transicion no es facil, ya que si paso todo de una gestion activa a una pasiva, el momento puede influir muchisimo, para bien o para mal, y es un capital importante ya que en ello van los ahorros de mi mujer y mios de 25 anos (empezamos a ahorrar con 20). Por ello, deberiamos hacerlo en varias veces?, para minimizar el riesgo, en cuanto tiempo nos aconsejarias?
2.- Sobre el “momento”. Vivimos un momento complicado, y aunque a largo plazo no me cabe ninguna duda de que la gestion pasiva es lo mejor (ojala hubiera sabido esto antes), no crees que en la situacion actual es quiza el unico momento (desde la gran depresion) en que una gestion activa pueda tener alguna justificacion?, y por lo tanto, deberia tenerlo en cuenta en la transicion?

Gracias por compartir tu sabiduria

Inaki

Hola Iñaki. En mi opinión, traspasar el patrimonio de una cartera de fondos de gestión activa a otra de gestión pasiva no supone ningún riesgo. Mientras respetes los mismos porcentajes de renta variable y renta fija que tienes en la cartera actual, a corto plazo, el rendimiento será parecido. Yo lo haría de una sola vez.

En cuanto a la complicación del momento, no veo que influya para que los fondos de gestión activa saquen ventaja. Creo que es precisamente en estos momentos cuando más meteduras de pata cometen los gestores.

6. ROGELIO.

Hola Antonio. Antes de nada, enhorabuena por tu blog.

Después de los últimos bandazos de Renta4, yo también me he decidido a quedarme en Selfbank y orientar la inversión hacia los fondos y menos a los ETFs. Seguiré manteniendo lo que tengo, pero a partir de ahora mis compras irán a fondos.

En concreto, mi cartera ahora mismo tiene la siguiente pinta:

- Amundi Funds Index Equity North America 31%
- Amundi Funds Index Equity Europe 20%
- Amundi Funds Index Equity Pacific 10%
- Emergentes 10%
- Pictet-EUR Short Mid-Term Bonds-R 29%

Mis preguntas, para ti y si es posible para el resto de miembros, son las siguientes:

- ¿Cómo cubriríais emergentes, a ser posible con fondos y desde Selfbank?
- Me gustaría añadir algo de diversificación en cuanto a gestoras. ¿Qué buenos fondos podría utilizar para cubrir lo que ya tengo y que sea bueno, bonito y barato?
- Mi idea es, con calma y de aquí en adelante, el incluir values y small-caps para cada region (no recuerdo el libro, pero lei que pueden aumentar la rentabilidad y reducir la volatilidad global), ¡qué os parece?
- ¿Qué os parece en general la distribución de activos?

Saludos y muchas gracias. Rogelio.

Hola Rogelio, para emergentes, la opción indexada más barata en formato fondos la tienes en Pictet. En mi cartera aparece tal fondo. Carmignac tiene un fondo de emergentes más barato, pero es de gestión activa y de pequeñas compañías. No me parece mal para diversificar, pero prefiero la indexación.

Para diversificar te propongo cualquier fondo que use indexación: Pictet, ING,… También aquellos que sean muy baratos, si es que quieres añadir gestión activa.

Tu distribución de activo me parece acertada. De hecho es muy parecida a la mía. En cuanto a añadir smalls y values, supongo que lo leerías a Bernstein. No me parece mal, pero complica la cartera y no tienes ninguna garantía de que vaya a ser mejor para tu cartera en los próximos años.

CARTERA ACTUALIZADA.

Por otro lado, ya tienes la cartera actualizada con las nuevas compras y ventas. Ya que iba a realizar operaciones, decidí dejarla balanceada en cuanto a cantidad de renta fija. Tras unos días de fuertes bajadas en la bolsa europea (la que le tienen que estar dando a aquellos que sólo invierten en bolsa española…), la distribución queda así:

He añadido también la comisión total de cada activo, y como puedes ver, la cartera tiene actualmente un TER medio del 0,57%. ¿Qué comisión media tiene tu cartera? ¿Hay algún producto que suba significativamente la comisión media de tu cartera pero que no quieras deshacerte de él?

También he actualizado el gráfico del rendimiento a 2 años y su poco útil comparación con el IBEX. La verdad es que la diversificación geográfica me está beneficiando una barbaridad:

¿Cómo va tu cartera boglehead? ¿Estás también en positivo en el rendimiento de los dos últimos años? ¿Cómo afecta el comportamiento de la bolsa española en tu cartera?

Buenas tardes Antonio,

mi nombre es Josep y sigo tu blog desde hace aproximadamente un mes, Desde entonces me he informado sobre la inversión estilo boglehead, leido algunos libros sobre el tema y he decidido construir mi cartera basándome en este estilo. No soy nuevo en bolsa (a muy pequeña, minúscula, escala) pero siempre ha comprado acciones individuales directamente, pero me he dado cuenta que no tengo ni el tiempo ni la capacidad para estudiar cuales serían las mejores inversiones.

Mi inversión inicial sería de 5000€, puedo ahorrar unos 200€ mensuales. El distribución de mi cartera sería:

USA: 30%
Europa: 20%
Asia: 15%
Emergentes 10%
Bonos: 25%

Rebalancear una vez por año.

Hasta ahora trabajaba con ING pero he estado mirando Renta4. El problema que me encuentro es que no tengo acceso a fondos Vanguard debido a su mínimo de entrada, y los ETF aplican unas fuertes comisiones al ser mercado internacional. ING ha empezado a comercializar algunos ETF, sobretodo Lyxor, del mercado nacional y no me cobra custodia. Creo que la cantidad de 5000€ es demasiada pequeña para gastar las comisiones que piden los ETF internacionales. Así que he pensado la siguiente distribución:

USA: Fondo ING SP500
Europa: Pictet-Europe Index-R EUR
Asia: ?
Emergentes: LYXOR ETF MSCI EMER MKTS-A
Bonos: Pictet-EUR Short Mid-Term Bonds-R

Con el tiempo espero tener acceso a mejores fondos y a ETF internacionales, ¿que te parece?

Mis dudas:

- ¿los 200€ es mejor guardarlos y utilizarlos durante el rebalanceo o ir comprando cada mes? Me parece una cantidad muy pequeña para los segundo.

- ¿puedes recomendarme algo para ASIA ?

- ¿crees conveniente de momento no entrar en mercados internacionales debido a las comisiones de compra/venta?

Gracias por tus esfuerzos para mostrarnos caminos alternativos de inversión y ahorro.

Saludos.

Hola, muchas gracias por tu mensaje.

Te respondo de forma esquemática porque tengo infinitos correos por responder :

1. Creo que 200€ es muy poco para usarlos cada mes. Yo ahorraría e invertiría 1 vez al año y aprovecharía para rebalancear.
2. Para Asia me gusta el fondo indexado de Amundi que puedes ver en mi cartera, pero si no lo tienes en R4 hay dos indexados de Pictetc que cubren Japón y resto de Asia-Pacífico.
3. Creo que invirtiendo mediante fondos los gastos no deben preocuparte.

Un saludo

2. En segundo lugar tenemos la consulta de Lorena.

Buenas,
Somos un matrimonio joven (32 años) seguidores de tu blog, a través del cual hemos empezado a entender qué es eso de los ETFs, balanceo de la cartera, etc. aunque todavía nos queda mucho por aprender….

A principios del año pasado empezamos a darle vueltas al tema de cómo invertir nuestros ahorros y ha informarnos sobre el tema, leyendo libros, blogs, etc. Finalmente, hacia mediados del año pasado constituimos la cartera que adjuntamos a continuación con fondos de inversión, debido a nuestro desconocimiento del funcionamiento de los ETFs y animados por las ventajas fiscales de los fondos, siendo nuestro objetivo el largo plazo y buscando un rendimiento medio entorno al 8% (descontada la inflación).

CARTERA FONDOS INVERSIÓN

Fondos Inversión Renta Fija 47,78%

Bluebay Emerging Markets Corporate Bond 35,83%

Pimco Total Return 11,95%

F.I Renta Mixta y Retorno Absoluto 22,38%

Carmignac Patrimoine A 16,37%
Amundi Volatility Euro Equities 6,01%

Fondos Inversión Renta Variable 29,84%

Bestinver Internacional 13,36%
Carmignac Investissement A 16,48%

Total fondos inversión 64,42%

Disponible efectivo 35,58%

Actualizada a 20 de Abril

A un año aproximadamente de la adquisición de los distintos fondos, la rentabilidad global de la cartera está actualmente en 5.85% y nos gustaría complementarla con 2 ó 3 ETF de renta variable y alguno de renta fija, para que las proporciones de la cartera sean de 75% entre renta variable y mixta y 25% renta fija.

A día de hoy no nos planteamos vender los fondos de inversión y sustituirlos por ETF, pero es algo que no descartamos a medio-largo plazo, en función de los resultados de los distintos fondos y según vayamos conociendo el funcionamiento de los ETFs.

La cuestión es ¿qué ETF consideras que podrían complementar nuestra cartera?

El porcentaje de disponible en efectivo es el porcentaje disponible para invertir, a parte contamos con otro pequeño porcentaje a modo de fondo de imprevistos.
Un saludo y muchas gracias.
Lorena

Hola Lorena, muchas gracias por tu confianza.

Tu cartera es una cartera típica del pequeño inversor en fondos. Está repleta de productos que tienen un rating 5 estrellas por sus rendimientos pasados y que se encuentran en los primeros puestos de sus respectivas categorías. Esa aventajada posición les permite a sus gestoras mantener comisiones de gestión prohibitivas en comparación con los fondos indexados.

Pero como tu pregunta no tiene relación con lo anterior, te responderé directamente a tu consulta. Los ETFs que pienso completaría tu cartera son:

1. VANGUARD TOTAL WORLD ETF (VT). Tu cartera de renta variable es global y no está dividida por zonas geográficas, así que el ETF indexado que mejor representa la economía global, dará a tu cartera más diversificación, indexación y rebajará el coste medio en comisiones. Una joya.

2. Cualquier ETF de bonos de la ZONA EURO que no tenga un vencimiento medio mayor a 5 años. A mi me gustan los de Ishares, pero también los tienes en DB, Lyxor y otras. Con esto reducirás la volatilidad de la cartera, que es una de las premisas buscadas en la parte de renta fija de las carteras bogleheads. Conseguirás que la renta fija de tu cartera sea más tranquila.

Un saludo Lorena. Espero haberte ayudado.

3. Y terminamos con Samuel.

Hola,

Lo primero de todo felicitarle por su magnífica página, la descubrí hace un par de días y la verdad que me ha gustado mucho. Hasta que no vi su página no había oído hablar de los bogleheads y la verdad que me gusta su filosofía. He leído varios libros de su lista de los 52, los de Kiyosaki…y ahora ya tengo encargados varios de su lista, me pondré con ellos en cuanto me lleguen. Suelo leer bastante sobre el tema, libros, páginas como la suya…pero la verdad que no se por dónde empezar en este mundo de la inversión. Lo que tengo claro es que no me gusta la especulación, igual que no me gustan los juegos de azar apostando dinero, me gusta la idea de invertir a largo plazo y recoger los frutos poco a poco, pero teniendo claro esto no sé por dónde empezar. Por tanto si fuera tan amable de orientarme un poco…verá le expongo mi situación, tengo 21 años, soy universitario, estoy estudiando ingeniería de minas, no trabajo, mi capacidad de ahorro es de 300-350 €/mes…estoy en el primer paso, control de gasto y ahorro, eso lo llevo bien, pero me gustaría empezar en el tema de la inversión, tengo ahorrado ahora mismo 3000 € entre una cuenta corriente que tengo un mínimo colchón por si acaso y una cuenta naranja de ING (empecé este año a concienciarme de que tenía que tomar el control de mis finanzas, hasta hace poco ni ahorraba). Sabiendo esto, cuál sería el primer paso que debería de dar? Debería centrarme en ahorrar una cantidad mayor? o con esta base de ahorro ya puedo empezar a hacer cosas poco a poco?

Muchísimas gracias por su atención y su tiempo, de antemano.

Hola Samuel, muchas gracias a ti.

Tu base de ahorro es perfectamente útil y suficiente. Ya quisieran muchos poder ahorrar eso cada mes.

Si eliges una cartera muy simple con un producto de renta variable y otro de renta fija, podría ser suficiente para invertir esas cantidades mes a mes. Si por el contrario montas una cartera algo más compleja, yo sería partidario de ir ahorrando para invertir una vez al año.

Centrarte en ahorrar una cantidad mayor es cosa tuya. Debes ponderar en tu propia balanza personal cuánto dinero (¿felicidad?) quieres sacrificar para meterlo en tu cuenta de ahorro e inversión. Está claro que para tu futuro financiero, cuanto más ahorres mejor, pero debes llegar tú mismo a un consenso entre dinero ahorrado y dinero gastado.

Mi consejo para empezar es que leas 2 ó 3 libros sobre inversión. Te gustarán seguro ya que estás interesado en el tema, y eso ayuda mucho a sacar fuerzas de flaqueza para leer. Puedes consultar la serie 52 libros para 52 semanas y elegir algunos de ellos.

Un saludo Samuel y gracias de nuevo.