- Comida 100€

- Ropa 100€

- Energía y gasolina 300€

- Seguros y otros recibos 100€

- Colegios y comedores escolares 250€

- Ocio 100€

- Ahorro 50€

Con los datos anteriores podemos suponer que las finanzas de la familia de Juan están más o menos saneadas. Su casa está pagada, gastan lo necesario, no tienen deudas y ahorran lo que buenamente pueden.

Un día sus hijos le piden tener una piscina en casa, ya que sus compañeros del cole tienen todos una para poder pasar el verano. Juan, con buen criterio, les responde que no puede ser porque el dinero que gana no da para más.

Un año después y en medio de una fascinante bonanza económica en la que un mal encofrador ganaba más que un buen médico, el jefe de Juan le pide que vaya a verle a su oficina, y le da la grata noticia de que su sueldo se eleva a 1100€ mensuales. Con la buena nueva los hijos de Juan reciben el regalo de su nueva piscina, ya que los 20000€ que cuesta la obra completa es financiada fácilmente por el banco mediante una cuota de 100€, debido a que con la garantía de su casa el crédito sale muy barato.

Las cuentas de la familia son ahora:

- Gatos anteriores 950€

- Ahorro 50€

- Crédito piscina 100€

Un total de 1100€ que suponen la cantidad que ingresan. Nada nuevo bajo el sol y la familia ha conseguido por fin disfrutar de la piscina en verano.

Pero en octubre Juan se pone de nuevo con las cuentas llevándose una poco agradable noticia. El dinero fácil que consiguen inyectar las entidades financieras está provocando una inflación descontrolada, haciendo que los precios se eleven año a año, y sus gastos mensuales han cambiado:

- Comida 110€

- Ropa 110€

- Energía y gasolina 3300€

- Seguros y otros recibos 110€

- Colegios y comedores escolares 275€

- Ocio 110€

- Ahorro 50€

- Crédito piscina: 100€

El total de sus gastos mensuales es ahora de 1195€.

Pues ya ves, Juan tiene que recortar gastos, comenzar a comprar menos ropa y más barata, cambiar el pescado y la carne por lentejas y cereales, salir menos a divertirse y bajar un poco la calefacción. Viven peor, pero tienen una piscina.

Al igual que la familia de Juan, muchas otras familias se ven afectadas por la inflación y reducen sus gastos, lo que hace que las empresas ingresen menos por la reducción de poder adquisitivo de los ciudadanos. Algunas comienzan a prescindir de algunos de sus empleados. Es el comienzo de la recesión.

A Juan le vuelve a llamar su Jefe, esta vez para comunicarle que los ingresos de la empresa han bajado y que debe cobrar como máximo 900€. Así que la situación ahora es:

- Ingresos familiares 900€

- Gastos familiares 1195€

La familia de Juan debe reducir tanto sus gastos que comienzan a vivir en la miseria. Mala dieta diaria, ropa vieja, nada de calefacción, nada de ocio, taper para el comedor escolar,… Y a esto que despiden a Juan justo el día en el que ha recibido un aviso del banco para que pague las dos cuotas atrasadas del crédito de la piscina.

La situación es insostenible. La empresa ha quebrado y no reparte finiquitos, así que el crédito de la piscina sigue sin pagarse y el banco ejecuta la garantía. La familia de Juan se queda sin hogar. Incluso en esta situación, el gobierno acentúa la recesión con bajada de sueldo de los trabajadores públicos, recortes en servicios de primera necesidad, subidas de impuestos y descontrol (o más bien control) de las tarifas energéticas. Es la temida depresión.

La familia de Juan es sólo uno de los muchos casos de sufrimiento de nuestra podrida sociedad, que ha vendido su alma al diablo y a sistemas de enriquecimiento de los ricos y empobrecimiento de los pobres, eso sí, de una forma discreta y disimulada.

La inflación es la forma en que gobiernos, sistema bancario y grandes riquezas controlan el sistema, y es difícil protegerse de ella. La culpa de la crisis no es fácil de nominar, pero si yo tuviera que nombrar un culpable, sería la inyección desenfrenada de dinero por parte de los grandes poderes públicos y privados, sometiéndonos a una falsa bonanza económica que nos ensimismó.

Bienvenidos a la gran depresión. Sálvese quien pueda.

Pues bien, hoy domingo toca un poco de diversión bolsera, y que hay mejor para divertirse que llevar la contraria a las pretenciosas y ociosas masas. Hoy voy a dar mi voto de confianza al euro y a la renta variable europea. Toma ya, con la que está cayendo y este tipo charlatán, que cuyo mérito es divulgar pamplinas acerca de la inversión pasiva viene a contarnos la milonga de que Angela, Mariano y compañía van a tener unos meses de sonrisas y altivez.

Paso a enumerar los motivos de mi apuesta:

1. Teoría de la opinión contraria. No hay medio de comunicación, analista o entidad financiera que no sea pesimista sobre nuestra moneda y los países que la usan. Todo son pestes dichas o escritas en tono de, si no nos haces caso te la pegarás sí o sí. Así que como siempre pasa, cuando nadie quiere algo suele ser el mejor momento para comprarlo. Sólo hace falta esperar a que hasta el más alcista de todos los alcistas claudique y ya tenemos el aviso de alarma a todo volumen. No quiero nombrar a nadie, así que dejaré al citado optimista, ahora dudoso, en el anonimato.

2. Análisis técnico de la bolsa europea. No me quiero enrollar con esto. Sólo te daré los apuntes básicos:

2.1. El MACD semanal se afianza por encima de la línea de CERO. Jose Luís Cava tiene una frase muy simpática que dice así: “Si el MACD semanal está por encima de CERO es como si una señora está en la puerta de tu casa regalando dinero.“. El alcismo en el gráfico se confirma con este indicador.

2.2. Media ponderada de 30 semanas en verde. Este es el indicador preferido de Stan Weinstein. Lo único que hace falta saber es que mientras se encuentre subiendo, la tendencia a medio plazo es alcista. ¿Cuándo cambiará la tendencia? Cuando le dé la gana.

2.3. Cierre semanal por encima de la resistencia. Lo señalo con la elipse azul.

2.4. Figura de vuelta. Tras volver a la media después de dar la señal de compra, una bonita vela blanca envuelve las semanas bajistas anteriores. Lo señalo con la elipse roja.

3. Cambio EUR/USD. ¿Qué me decís de la opinión reinante sobre el euro y su futuro? Más negro imposible. Pues veamos otro gráfico que opina que no es tan cordero el euro como lo pintan. Podemos aplicar los mismos motivos que en el anterior, con el MACD semanal por encima de CERO, la media ponderada de 30 semanas en verde y una envolvente alcista de lo más rebelde.

Pues ya ves. Que tenía el domingo tonto y me ha dado por alucinar en colores. Ni que decir tiene que YO NO voy a hacer uso de estos indicadores para especular con mis ahorros. Me cuesta mucho ganar cada duro como para apostarlo mirando pantallitas de colores. Y lo mismo te digo a ti, no uses esta información para tomar decisiones sobre inversión.

En el caso de que no puedas resistir la tentación de apostar, que los dioses no lo quieran, podríamos hacer una simulación a modo de diversión. Vamos a elegir un activo que apueste por la renta variable euro y que sea muy volátil. A día de hoy el índice MSCI EMU Small caps marca 141,46. Ya veremos cuanto marca dentro de 6 meses.

Para terminar de pasar un buen rato de domingo, y que recuerdes que no debes complicarte la vida, te dejo con este temazo de los Eagles cuyo lema viene que ni pintado. Feliz semana amigos. ¡Take it easy!

Y evidentemente que es así. Cuando hemos tenido una época en la que las compañías de pequeña capitalización y las de estilo value han ganado la partida al resto, los índices Equal-Weighted no han tenido más remedio que salir bien parados frente al mercado general.

Pero eso es jugar haciendo trampas porque, ¿qué tal si lo comparamos con el índice de compañías de mediana capitalización?:

Como puedes ver, empata con un índice de capitalización media de estilo value, pero sale malparado con respecto al índice general del mercado de media capitalización. Si este tipo de índices sobrepondera acciones con mayor volatilidad, es lógico que la rentabilidad esperada sea mayor. Los que seguís este blog sabréis que es una perogrullada.

Así que no os dejéis engañar fácilmente. Os dejo el enlace al blog de Vanguard que mostraba esta comparativa.

Pero la cartera boglehead posee una defensa pasiva muy efectiva contra este tipo de fenómenos, que permite al inversor mantener la calma y realizar una lectura sensata de la situación del mercado, evitando con ello una toma de decisiones precipitada y ruinosa. Esta defensa no es otra que la revisión esporádica de los porcentajes que definen la cartera actual y los porcentajes objetivos de la misma. Fíjate en la situación actual de mi cartera desde que el pasado noviembre quedara balanceada:

¿Te parece que la renta variable esté tan chunga como nos lo quieren pintar? Si en noviembre tenía un 74% de renta variable y hoy tengo un 75,23%, en realidad, el comportamiento de las bolsas en este medio año ha hecho que ¡¡aumente mi patrimonio!!

Probablemente en España, aquellos que dediquen su parte de renta variable a la bolsa nacional sí que lo estén pasando un poco peor. El mal trago actual les hará dudar si saltar del barco o no, y esa decisión es precisamente la que debes evitar a todo trance. Construyendo una cartera global, representada por las economías de todas las zonas geográficas del mundo (España representa menos del 2%), ponderada con el comportamiento y valor de las distintas monedas mundiales, y completada con una parte de renta fija estable acorde con tu perfil de riesgo, evitarás verte en la barandilla del barco pensando en si no sería mejor saltar y acabar con el sufrimiento.

¿Te da a ti también la impresión de que la situación es peor de lo que parece? ¿Cómo han afectado a tu cartera las últimas bajadas de las bolsas? ¿Te ha perjudicado la caída brusca en algunas acciones individuales como Repsol, Sacyr o ACS?

Y he aquí una humilde cartera indexada, de un don nadie que reconoce no tener ni puñetera idea de lo que nos depararán los mercados en el futuro cercano y lejano, que confiesa no hacer caso de los trajeados expertos que van de visionarios de la rentabilidad por venir, y que su mayor mérito es haberse leído unos panfletos y divulgar el contenido de sus páginas.

Una sencilla cartera global de índices, aburrida, barata, adaptada a la edad y al perfil de riesgo del inversor, sin más gestión que la de rebalancearse cada 17 de noviembre, ha conseguido un 11,19% de rentabilidad en dos años. Este dato no aporta ninguna conclusión acerca de qué productos o tipo de cartera será lo que mejor funcionará en el futuro, sino que deja entrever que el pequeño inversor no necesita complicarse la vida a la hora de gestionar su valioso patrimonio. Nadie tiene la capacidad de predecir lo que los estados, las empresas y el mercado en general aportarán, y si lo sabe, tú serás el último en enterarte, justo cuando ya no le puedas sacar partido a tan experto consejo.

Me gustaría plasmar una comparativa en los mismos dos años entre la cartera boglehead y la cartera mixta (entre un 30% y 75% de renta variable) de la gestora de fondos con más éxito de los últimos años:

Que los dioses me libren de insinuar que, en el futuro, los gestores de tan aclamados fondos lo harán peor que una cartera de índices, pero quedarse con un 25% de la rentabilidad esperada del dinero de los clientes a base de cobrar comisiones abusivas a las que el inversor está ciegamente acostumbrado, y encima reportarles no sólo una rentabilidad negativa a dos  años, sino que lo hacen un 17% peor que una cartera de gestión pasiva, es como para que reflexiones sobre el tema. Su fenomenal trayectoria les avala, pero sacarle tamaño porcentaje anual a los clientes sobre el dinero invertido (¡ojo que no es sobre la rentabilidad esperada del fondo!) les debería obligar a vencer al mercado casi en cualquier marco temporal.

A pesar de todo, nada cambiará. Los pequeños inversores seguirán comprando los fondos de moda, sin saber que los vencedores del pasado probablemente serán los vencidos del futuro. Un saludo a tod@s y que el 2012 no nos traiga una burbuja de la renta variable que nos haga comprar poca bolsa cara y muchos bonos baratos, y si así sucede, acataremos las órdenes de nuestra metódica cartera. Os deseo salud y felicidad en el año que afrontamos.

Pero el oro sí es otras cosas:

1. Objeto de valor. El oro es la moneda más universal, aunque en los tiempos que corren no se suela dar como moneda de cambio.

2. Ahorro. Al ser dinero, puedes guardarlo como nuestros legales papelitos del monopoly, aunque su valor fluctuará con mucha volatilidad.

3. Seguro. Tener oro te protege de una hipotética quiebra de la moneda local o de tu propio país.

4. Parte esencial de la cartera permanente. El Permanent Portfolio de Harry Browne contiene un 25% en el metal dorado, protegiendo la cartera del inversor a largo plazo en los periodos de inflación. A ver si algún día te cuento mi proyecto de cartera permanente, que estoy construyendo poco a poco con activos secundarios que no utilizo para mi cartera principal. Seguro que te gustará.

El caso es que no paro de ver tiendas de compro-oro repartidas por todas partes, y que se oye en boca de todos que el oro está muy sobrevalorado. Pero hay varias cosas que me chirrían y que quiero compartir contigo, a ver que opinas sobre ellas:

- Si el oro es una burbuja, ¿por qué no conozco a nadie que compre oro con dinero prestado? Independientemente de que pueda bajar igual que ha subido, ¿podemos decir que algo está sobrecomprado si existe oferta de sobra y todo el que lo compra lo hace con dinero que posee?

- Aquellos particulares que conozco que compran oro lo hacen para conservarlo o coleccionar valor numismático, nunca para vender a corto o medio plazo.

- Cuando se produjo la burbuja inmobiliaria, los locales eran ocupados por vendedores de inmuebles, es decir, ellos compraban billetes y vendían pisos. Ahora esos locales los ocupan compradores de oro, es decir, venden billetes y compran oro. ¿No será que la verdadera burbuja es de billetes emitidos y deuda apuntada?

- ¿Has visto algún compro-oro en un barrio de clase alta? ¿Por qué los compradores de oro se ofrecen en su mayoría a los ciudadanos de barrios populares? ¿Quizás porque sean los que necesitan billetes de forma apremiante?

- Las monedas conmemorativas de plata cambian su valor nominal para que el inversor-coleccionista pague más por la moneda que por su valor en plata. La moneda conmemorativa española ha cambiado su valor este año de 12€ a 20€, ya que empezaba a ser un chollo el comprar duros a cuatro pesetas, es decir, se pagaban 12€ por monedas que contenían 14€ de plata. Da la impresión de que la FNMT no tiene previsto que el valor de los metales preciosos baje considerablemente. Igual se equivoca…

A veces no hay nada como estudiar las cosas desde otro punto de vista para descubrir que lo que parece estar claro, es posible que merezca una reflexión. ¿Qué opinión te merece a ti, si es que te lo has preguntado, la subida de los últimos años del precio del oro?

Como siempre, si estás pensando en adquirir metales preciosos, te aconsejo prudencia y sensatez, regirte por un plan bien detallado, tener en cuenta los cuatro puntos del principio de la entrada y pensar en todo momento que al ser un activo tan volátil, lo mismo esta hoy en el cielo que mañana en el infierno. Y sobre todo, que el que suscribe no tiene ni puñetera idea de lo que hará el oro mañana, el mes que viene o los próximos 50 años.

Los pequeños inversores españoles, que incautos confían sus ahorros a la renta variable española a través de valores, fondos o planes de pensiones, malamente asesorados por su empleado de banca particular y de confianza, están viendo como sus ahorros descienden más y más, y lo peor de todo es que van cayendo como moscas, vendiendo presas del miedo.

Con este gráfico no pretendo presumir de cartera ni mucho menos, sabes que no es el estilo de este blog, pero sí quiero que veas el porqué de la diversificación:

Mientras que el pequeño inversor que deposita sus cuartos en la bolsa española va perdiendo un 33,76% en los últimos 2 años, una cartera diversificada globalmente, afín a mi perfil de riesgo y rebalanceada anualmente, está ganando un 3,56%. Es cierto que no es mucha ganancia, pero menuda la diferencia ¿no?

El EU50 también pierde en el mismo tramo un 25%, y el S&P500 (cambio EUR/USD incluido) sí que estaría empatando con un +4%, pero con una volatilidad mucho más elevada.

Mi cartera no es perfecta, ninguna lo es. Pero atendiendo a mi forma de ser, de invertir y a mi propia personalidad, la considero muy adecuada para mí. Me hace sentir cómodo, y me protege de cometer errores producto de reacciones insensatas. Me consta que muchos de los lectores del blog tienen una cartera parecida, así que espero que tú estés igual de contento con el comportamiento de la tuya.

En la próxima entrada veremos como el corto plazo puede nublarte la vista y hacerte creer que las cosas están peor de lo que son si no ampliamos nuestra perspectiva de la realidad. Un saludo amigo.

Igor ha elegido para su portafolio un estilo claramente boglehead, compuesto de ETFs referenciados a índices de las distintas zonas mundiales y dando un peso a la renta fija acorde con su perfil de aversión a la volatilidad.

La proporción RV/RF es en estos momentos 75/25, ya que sigue la fórmula RF = Edad – 10

Divide la cartera en 4 Asset:

30% RV USA
20% RV EAFE (Europa + Pacífico)
25% Emergentes
25% RF Europea

Los activos que ha elegido y los porcentajes que ocupan en la cartera son los siguientes:

RV USA:

20% VIG  Vanguard Dividend Appreciation
5%  SDY  Spider Dividend
5%  VBR  Vanguard Smallcap Value

RV EAFE:

10% VEA  Vanguard MSCI EAFE
5%  DOO  Wisdomtree International Dividend Ex-Financial
5%  DWX  Spider International Dividend

RV Emergentes:

10% VWO  Vanguard MSCI Emerging Markets
10% DEM  Wisdomtree Emerging Markets
5%  DGS  Wisdomtree Emerging Smallcap

RF Europea

25% IEAG Barclays Euro Aggregate bond

Mi opinión personal:

La cartera de Igor me parece genial. A largo plazo, considero que es mejor cartera que la del 90% de los inversores. Diversifica la renta variable de forma sencilla y emplea para la renta fija un ETF muy apropiado. La elección de los activos es, en su mayoría, excelente. Productos baratos y de calidad.

Aunque sean diez los ETFs usados, me comenta que lo que le interesa es balancear por clases de activos (4), así que no tendrá grandes quebraderos de cabeza para hacerlo. Punto claramente positivo.

Por sacarle algunos peros, la exposición a los emergentes es algo elevada para mi gusto, pero si Igor prefiere un poco más de volatilidad a cambio de una rentabilidad esperada mayor, no hay pero que valga. Los ETFs de Wisdomtree tampoco son de mi agrado del todo, ya que suelen tener unas comisiones mayores y sus dividendos son sustanciosos, lo que encarece el coste medio de la cartera. De hecho, al tener la cartera un dividendo medio del 2,7%, los costes suben un 0,5% (desde luego sigue siendo más barata que la cartera media).

Resumiendo, una cartera indexada estupenda, barata y sencillamente balanceada, con los detalles que dan el toque personal de Igor y que augura éxitos en el futuro. Compañero, ¡Mántente fuerte en el camino!

- USA (S&P 500).

Vanguard S&P 500 ETF: Comisión total 0,42% (Gestión, 0,06%; 19% del dividendo actual, 0,36%)

Ishares S&P 500 (acc) ETF: Comisión total 0,40% (Acumula los dividendos)

Pictet Fund USA Index R: Comisión total 0,77%

- Europa.

Vanguard MSCI Europe ETF: Comisión total 0,99% (Gestión, 0,14%; 19% del dividendo actual, 0,85%)

Ishares MSCI Europe (Acc) ETF: Comisión total 0,35% (Acumula los dividendos)

Pictet Fund Europe Index R: Comisión total 0,66%

- Emergentes.

Vanguard MSCI Emerging Markets ETF: Comisión total 0,55% (Gestión, 0,22%; 19% del dividendo actual, 0,33%)

Ishares MSCI Emerging Markets (acc) ETF: Comisión total 0,75% (Acumula los dividendos)

Pictet Fund Emerging Markets Index R: Comisión total 1,21%

Así pues, comparando los productos de los que disponemos en estas gestoras para la réplica de estos tres índices, podemos ver como para el caso del S&P500, los ETFs nos salen más baratos. En el caso del índice europeo, el fondo de Pictet nos resulta un 0,33% más ventajoso que el ETF de Vanguard, aunque tenemos disponible un ETF de Ishares con capitalización del dividendo por sólo un 0,35% de comisión. Para los mercados emergentes, es el ETF de Vanguard el que nos sale más económico en cuanto a costes, incluso por delante del ETF de acumulación de Ishares para emergentes.

A la espera de que sepamos si podemos contratar los fondos de Amundi y, sobre todo, del desembarco de Vanguard en Europa, nos tenemos que conformar con estos datos para decidir qué productos indexados formaran parte de nuestra cartera bogleheads.

En el siguiente gráfico podemos estudiar la rentabilidad media obtenida por los fondos de inversión estilo value-blend-growth y large-medium-small en el mercado americano en dos décadas distintas:

Como vemos, los fondos small y de estilo value son los mejor parados. Esto, en principio, nos llevaría a pensar que los productos referenciados a estilos value deberían tener una desviación estándar superior. Pues como podemos ver en el segundo gráfico, esto no es así, sino que los fondos value tuvieron un recorrido más estable y menos alocado, lo que supuso una desviación estándar (concepto académico del riesgo) menor:

Así que, la próxima vez que algún forero, bloguero, periodista o analista afirme que “si quieres mayor rentabilidad deberás asumir mayor riesgo”, serás de los pocos que sepa que eso no tiene porqué ser así.